Форекс онлайн

Служит трейдерам форекс с 2008 года

Пн24201809

Москва, Киев, Минск: Понедельник 16:25:14

44.gif

Форекс онлайн:

20 Сентября 2018, 23.26
Держатели наличных долларов пострадают от санкций вместе с владельцами...
19 Сентября 2018, 00.30
Свет, камера, мотор! Антология художественных фильмов о...
18 Сентября 2018, 21.11
Почему США рубят сук, на котором сидят (про уход от...
18 Сентября 2018, 21.03
Прогнозы Банк России удивили экономистов еще сильнее, чем повышение...

728-90.gif

Валютные рынки сигналят о том, что Америка сбилась с пути

Screenshot_1.png

 Валютные рынкиБеспокойство по поводу слабости доллара усилилось после анонсированного Трампом решения ввести пошлины на импорт стали и алюминия.

Одним из многих неожиданных аспектов поведения финансовых рынков за последний год стала слабая динамика доллара США, который просел почти на 10% на торгово-взвешенной основе и лишился более 10% в паре с евро.

Причем снижение курса произошло, несмотря на многочисленные факторы, которые, казалось бы, должны были отправить валюту в противоположном направлении. Это пересмотр экономических прогнозов на повышение, ожидания ужесточения монетарной политики, рост реальных и номинальных долгосрочных процентных ставок, масштабное фискальное стимулирование при полной занятости, рост протекционизма, который должен подавить наплыв импорта, и налоговая реформа, направленная на сокращение оттока капитала и увеличение его притока.

Уместно считать, что комбинация процентных ставок и текущего обменного курса говорит о рыночных ожиданиях относительно будущего валюты. Доходность 10-летних государственных облигаций США почти на 230 базисных пунктов выше, чем в Германии и на 280 базисных пунктов выше японских аналогов. Это предполагает, что в ближайшее десятилетие рынок ожидает снижения курса доллара более чем на 25% против основных конкурентов. Если бы таких масштабов ослабления не прогнозировалось, инвесторы предпочли бы долларовые активы иностранным с оглядкой на дифференциал процентных ставок. Отчасти слабость доллара объясняется более высокой, чем ожидалось, инфляцией в США.

Учитывая движения процентных ставок за последний год в контексте падения американской валюты, логично предположить, что 10-летние ожидания относительно курса доллара против евро от текущих уровней снизились на 15%. Как показывает информация по реальным ставкам, большая часть их движения отражает ожидания снижения реальных обменных курсов.


Обменные курсы — это относительные цены, и чтобы понять колебания доллара, нужно взглянуть на то, что происходило как в США, так и в других странах. Действительно, улучшения в американской экономике выглядят скромнее, чем в Европе и ряде других государств. Отсюда и отсутствие поддержки для валюты со стороны повышения ставок Центробанком.


Но это лишь часть объяснения. Если бы этот фактор был ключевым, можно было бы рассчитывать на более энергичное повышение ставок в других странах на фоне более активного роста спроса на инвестиционные фонды. Но этого не происходит. К примеру, в США и реальные, и номинальные ставки выросли по отношению к европейским. Другими словами, ожидаемые будущие обменные курсы снизились сильнее текущих. Слабость доллара проявляется также в парах с валютами Канады и Мексики, где этого роста не наблюдалось.

Сочетание более высоких процентных ставок и ослабления валюты сигнализирует о том, что под влиянием многочисленных факторов американские активы сейчас приходится пускать в продажу, чтобы убедить иностранцев держать их в портфеле или побудить американцев не диверсифицировать свои портфели в пользу иностранных активов. Этот паттерн относительно непривычен в Штатах, хотя имел место при администрации Картера до назначения Пола Волкера главой ФРС и при администрации Клинтона до того, как госсекретарь Роберт Рубин задействовал политику сильного доллара. Такое явление скорее характерно для развивающихся рынков, где оно отражает тревогу по поводу проводимой в стране политики.


Похоже, такая тревога зарождается и в США. Трамп и госсекретарь Мнучин демонстрируют противоречивую позицию в отношении сильной национальной валюты. Вашингтон сознательно позволяет дефицитам раздуваться в условиях полной занятости. Возникает вопрос о независимости Федрезерва, традиционной восприимчивости страны к иностранным инвестициям и ее желании обрушиваться на держателей долларовых активов.


Эти страхи усилились после решения президента, который намерен ввести высокие заградительные пошлины на импорт стали и алюминия в страну. План, направленный на защиту интересов внутренней торговли вызывает сомнения в последовательности политических процессов. Тот факт, что в ответ американские фондовые рынки понесли гораздо большие потери, чем выросли акции сталелитейных и алюминиевых компаний, говорит о том, что чистый эффект от тарифов проявится в снижении конкурентоспособности Америки даже без учета ответных мер со стороны торговых партнеров. И к тому же есть риск, что президент, который так любит торговые войны, решит затеять еще не одну такую войну.

Поддерживать доверие мировых рынков гораздо проще, чем восстановить. Валютные рынки посылают сигнал о том, что Америка идет не по тому пути. Стране самое время укрепить свой фундамент, от которого зависят сила доллара и здоровье экономики.

Похожие статьи:
Foreck.info - Лучший сайт для трейдера

Как проверить регулирования брокера?

Как трейдеру проверить брокера на предмет регулирования?

Как понять,что ваш брокер мошенник?

Как определить, что ваш брокер мошенник?