Аналитика: Японская проблема грозит ФРС

ФРСНемногим более десяти лет тому назад высшее руководство Банка Японии решало проблему парадокса низких процентных ставок. Рынки, поддерживаемые политиками, во времена кризиса требовали принятия Банком Японии мер для увеличения роста, вследствие чего ЦБ ввел значительное количественное ослабление, либо особую политику нулевых ставок по процентам. Но чем больше было с нулевой ставкой экспериментов, тем сильнее японцы сомневались, что она реально способна сработать. Важнешая проблема заключалась в значительном разрушении японской финансовой системы, что привело к ее разветвленности: некоторые компании отчаянно нуждались в необходимых средствах, но взять кредит не могли вследствие сильных антирисковых банковских настроений, не нуждающихся в лишних, вне зависимости от политики нулевых ставок. Процветающие же компании, не нуждающиеся в займах, достаточно просто получали ссуду. Итог - классическая ловушка ликвидности.

Сейчас же тень Японии грозит американской ФРС. Недавно был озвучен последний вариант личной версии политики процентных ставок «под ноль»: так называемая «Операция Твист», суть которой состоит в приобретении ценных бумаг, которые обеспечиваются закладными, а также долгосрочных облигаций с одновременной продажей облигаций краткосрочных. Итогом должно стать уменьшение долгосрочной стоимости кредитования, а также предоставление деловому секторе с ипотечной сферой значительно большего числа кредитов.

Возмещение убытков

Но сейчас проблема ФРС, как в прошлом и Японии – заключается в «разветвленности» экономики. Немало крупных американских компаний, особенно производящие глобальные операции, по сути являются ликвидными, а также высокодоходными. Совершенно неудивительно, что условия банков при предоставлении кредитов, при финансировании на капиталоемких рынках остаются привлекательными для них. Но для средних, малых предприятий, создающих рабочие места как раз в США, но не за пределами страны, получение необходимой ссуды является нелегкой задачей.

Также видно разветвление ипотечного рынка. Среднее значение фиксированной условно процентной ставки в рамках «Операции Твист» на тридцатилетние кредиты по ипотеке опустились до минимума в 4% (на западе США – вовсе до 3.95%). Банкирами на Уолл-Стрит передаются истории об очень находчивых финансистах, рефинансирующих собственные ипотечные займы под максимально низкие проценты. Но, чтобы суметь воспользоваться данными низкими ипотечными ставками, заемщики обязательно должны провести рефинансирование их займов, что вполне может стать практически невозможным делом при уменьшении стоимости собственного капитала. Говоря по-другому, «твист» никак не помогает домохозяйствам, имеющим отрицательный собственный капитал (это около четверти всего числа), а также капитал сниженный (также четверть).

Каким образом сию проблему решить? В минувшие выходные на заседании МВФ мнения разделились. Большинство европейцев желают, чтобы политики «вынудили» к займам банки, используя необходимые целевые показатели, возможно - и политическое давление. Но банковские лоббисты, тем не менее, настаивают: гораздо лучше совсем отказаться от попытки дальнейшего ужесточения требований к имеющемуся капиталу. Согласно ИМФ, мешает кредитованию чрезмерное регулирование вместе с нерешительностью. Некоторые экономисты тем временем призывают ФРС, а также остальные Центробанки заняться кредитованием плотнее. Существует и идея относительно увеличения закупок Федрезервом ипотечных облигаций, либо же корпоративных займов. Другое предложение заключается в секьюритизировании займов не особо крупных американских предприятий, которые ФРС сможет приобрести благодаря другой версии «Твиста».

Конечно, подобные решения способны помочь. Однако они не будут правильными до тех пор, пока реально существует негативное влияние бед зоны евро на интересы рисков американских банков.

 Источник: https://foreck.info/

Добавить комментарий

Материалы по теме