Греция упорно отрицает свое намерение покинуть Еврозону, что ж, пусть так

9122Греция упорно отрицает свое намерение покинуть Еврозону, что ж, пусть так. Но нависший над ней кредитный кризис вновь нагоняет на рынки ужас от того, что долговой пожар может в любой момент перекинуться на Испанию. На выходных министр финансов Греции Джордж Папаконстантиноу признал, что страна намерена просить финансовой помощи у Европейского Союза в 2012 и в 2013 годах для обслуживания своих долговых обязательств. О возвращении на открытые рынки речь не идет. Это откровение вновь посеяло панику среди инвесторов. Совершенно очевидно, что эта неделя будет очень тяжелой для рынков облигаций в Еврозоне. Прошел год с тех пор, как ЕС и МВФ одолжили Греции немалую сумму денег. Однако за это время финансовая система страны ничуть не улучшилась, а профициты, необходимые для стабилизации государственного долга, так и остались за пределами мечтаний. Отчаянное положение Греции может развеять надежды на то, что Португалия положит конец долговому кризису, став последней страной, обратившейся в ЕС за помощью. "Мы надеемся, что Португалия станет последней "спасенной" страной, и эта участь минет Испанию.

Однако тревожные новости из Греции могут спровоцировать массовые продажи на рынке облигаций в периферийных странах, что поставит под угрозу Испанию", - отметил один из инвесторов. Испания - четвертая по величине экономика Еврозоны. Долговой кризис развивается по принципу эффекта домино, поэтому долговой коллапс в этой стране приведет к еще более тяжким последствиям для всего региона. Если Испания падет и обратится за финансовой помощью, будущее Еврозоны окажется под угрозой.


На прошлой неделе немецкое издание Der Spiegel опубликовало статью о том, что Греция подумывает о выходе из состава Еврозоны, что вызвало бурю протеста со стороны официальных Афин. Филип Сачинидес, заместитель министра финансов по вопросам государственного долга заявил: "Это полная ерунда... Это провокация против Еврозоны". Но несмотря на опровержение, в пятницу евро упал против доллара более чем на один процент. Со среды прошлой недели единая валюта потеряла более трех процентов, демонстрируя свою чувствительность к греческому вопросу. По словам инвесторов и стратегов, долговой кризис можно было бы ограничить Грецией, Ирландией и Португалией, если бы Греция сумела бы пережить бурю и реструктуризировать свои облигации. Первая ласточка возможной реструктуризации, хоть и частичной, появилась на выходных, когда Папаконстантиноу завел с коллегами по Еврозоне разговор о возможном продлении срока погашения облигаций. Финансовые рынки полагают, что дефолт Греции, или реструктуризация не повредят отношению к Еврозоне, если процесс будет открытым и четко спланированным. На самом деле, многие полагают, что это неизбежно, поскольку экономика страны застряла в рецессии, а гос. долг продолжает расти.


Однако если Греция откажется от евро, что вынудит ее провести реструктуризацию или объявить дефолт и оставить инвесторов с убытками или, в лучшем случае, серьезным сокращением прибыли по облигациям, доверие к Еврозоне в целом и евро в частности упадет. В этой ситуации доходность по испанским облигациям возрастет, а вместе с ней и риск дефолта в стране. В конечном счете, по всему региону прокатится волна массовых продаж облигаций и единой валюты. "Если переговоры начнут отклоняться от спланированной реструктуризации долга в Греции - рынки уже учли ее в ценах - в сторону хаотичного дефолта - на это пока никто не рассчитывает - кризис вернется с новой силой", - отметили аналитики Brown Brothers Harriman.

Ральф Аткинс во Франкфурте и Керин Хоуп в Афинах пишут:
Почему европейские политики вдруг снова озаботились положением дел в Греции?


Прошел год с тех пор, как Греции предоставили международный заем на сумму 100 млрд. евро, и вот представители Международного валютного фонда снова вернулись в Афины, чтобы посмотреть, как там идут дела. Они подготовят свое заключение на следующей неделе. Не исключено, что этот документ оставит тягостное чувство у читателей. Экономические реформы остановились, экономика вошла в штопор, а модернизация системы сбора налогов идет крайне медленно. Если в ближайшее время не удастся навести порядок в греческих финансах и вернуть экономику к росту, страну и всю Еврозону ждет катастрофа. Европейские лидеры не смогут оправдать дополнительные финансовые вливания для Греции.


Какие варианты?


В первую очередь, Европа попытается надавить на Афины, вынуждая их пересмотреть план реформы. Больше всего их беспокоит то, сколько времени ушло на запуск крупной программы по приватизации. В феврале Афины пообещали продать активы на сумму 50 млрд. евро  - список активов на продажу все еще на стадии обсуждения. На заседании с коллегами из Еврозоны в Люксембурге, которое состоялось в прошлую пятницу, Джордж Папаконстантиноу, минфин Греции, очевидно, выслушал массу критики в свой адрес. Однако Жан-Клод Юнкер, премьер министр Люксембурга и хозяин встречи, не вдаваясь в детали сообщил журналистам, что Греции "нужна дополнительная программа корректировки". Стране могут дать больше времени для реализации реформ, улучшить условия займов или выделить больше денег. Еще один вариант - увеличить срок погашения долговых облигаций. Однако не понятно, будет ли это соглашение добровольным, и к каким последствиям  оно приведет.


Нужно ли Греции больше денег?


Крах наступит в следующем году, когда греческому правительству, в соответствии с существующим планом, придется привлечь на рынке 25-30 млрд. евро. В сегодняшних условиях это невозможно. В качестве быстрой временной меры, можно будет воспользоваться деньгами ЕС для покупки греческих облигаций.


Реструктуризация долга неизбежна?


Европейский центральный банк и Европейская комиссия считают, что такой шаг создаст проблем больше, чем решит. Греческая банковская система рухнет, а фундаментальные проблемы ослабленной и зарегулированной экономики с плохими государственными финансами, останутся нерешенными. По словам Юнкера, на заседании в пятницу "речь о реструктуризации не шла". Навряд ли его заверения помешают финансовым рынкам рассматривать такую возможность. Стоит ли политикам и налогоплательщикам северных стран готовиться к новым финансовым вливаниям? Без прогресса в Греции их помощь будет сложно оправдать. Очевидно, Берлин чувствует, что сделал уже достаточно для помощи слабым европейским странам. Отсюда все разговоры о реструктуризации греческого долга. В Der Spiegel также обсуждалась возможность выхода Греции из состава Еврозоны. Новое финское правительство, включая ярых евроскептиков, партию "Истинные финны", лишь добавит проблем.

Добавить комментарий