После недавней коррекции криптоинвесторы надеются на разворот тренда благодаря снижению процентных ставок. Но насколько важна политика ФРС на самом деле для биткоина? На 17 сентября 2025 года запланировано следующее заседание ФРС по ставке. Вероятность высока, что после долгой паузы состоится снижение. Но действительно ли ставки настолько решающи для цены BTC? Долгосрочный анализ показывает, как их траектория влияла на курс биткоина на практике.
В 2022 году ФРС под руководством Джерома Пауэлла начала агрессивное повышение ставок, чтобы обуздать инфляцию в США. В пике она достигла 8,0% — максимума за 40 лет. Постепенные повышения с марта 2022 по июль 2023 годов — с 0,25–0,50% до 5,25–5,50% — дали результат: инфляция снизилась к 3%. Однако заявленная цель Пауэлла в 2% пока не достигнута.
ФРС: первая ставка к снижению в 2025
После длительной паузы на заседании 17 сентября 2025 года ФРС может пойти на первое снижение с декабря 2024-го. По мнению президента США Дональда Трампа, это решение давно назрело. Он ожидает мощный эффект для экономики и фондового рынка.
Президент не скрывает, что хотел бы более резкого снижения ставок, чем готов был сделать Пауэлл. Он открыто недоволен позицией регулятора и конфликтует с его главой, чей срок истекает лишь в мае 2026 года.
Тем не менее давление Трампа даёт эффект. Аналитики оценивают вероятность снижения ставки минимум на 25 б. п. в сентябре как очень высокую. Инструмент FedWatch от CME Group предполагает с вероятностью около 97% снижение до коридора 4,00–4,25%. Лишь около 2% аналитиков ждут сохранения паузы (на 4 сентября 2025 года).
Вырастет ли биткоин 17 сентября 2025?
Стоит ли криптоинвесторам обвести этот день в календаре? Потенциальное снижение может стать отличным шансом докупить биткоин до нового рывка. После падения ниже 108 000 долларов BTC может снова потянуться к историческим максимумам.
Но так ли это? Являются ли снижения ставок действительно бычьим фактором для BTC? Подробный анализ показывает, как цена биткоина вела себя после прошлых решений ФРС — и как действовали на курс как снижения, так и повышения.
Первый «эффект ставки» в 2015 году
В ранние годы ФРС не оказывала заметного влияния на BTC. После кризиса 2008–2009 годов ставка долгое время держалась на нуле для стабилизации рынков.
Разворот случился лишь 16 декабря 2015-го, когда ФРС впервые подняла ставку на 25 б. п. К этому времени биткоин уже несколько лет торговался. В день решения курс упал на –2,38% по индексу BTC/USD.
Однако за несколько недель до заседания цена заметно росла, несмотря на то что повышение ставок обычно считается негативным фактором для рисковых активов вроде акций или криптовалют.
Повышения 2015 года: без долгосрочного эффекта
С конца ноября по середину декабря 2015 года BTC подорожал почти на 50%. В месяц после повышения упал на 24%, но через три месяца снижение сократилось до 10%. Коррекция оказалась недолгой.
14 декабря 2016-го ставка поднялась до 0,50–0,75%. В день заседания BTC практически не отреагировал (–0,01%). Зато в месяц до него вырос примерно на 10%. После — продолжил рост. Политика ФРС не оказала негатива, вероятно, сыграло роль и халвинг 2016 года, запустивший буллран 2017-го.
К декабрю 2018-го регулятор провёл ещё семь повышений, доведя ставку до 2,25–2,50%. Эффекты для BTC выглядели так:
Повышения ставок с 2015 по 2018 годы
- 16 декабря 2015
Месяц до: +46%
День решения: –2%
Месяц после: –24%
Три месяца после: –11% - 14 декабря 2016
Месяц до: +10%
День решения: –0,01%
Месяц после: +5%
Три месяца после: +60% - 15 марта 2017
Месяц до: +26%
День решения: +1%
Месяц после: –6%
Три месяца после: +91% - 14 июня 2017
Месяц до: +37%
День решения: –10%
Месяц после: –20%
Три месяца после: +33% - 13 декабря 2017
Месяц до: +178%
День решения: –5%
Месяц после: –15%
Три месяца после: –44% - 21 марта 2018
Месяц до: –20%
День решения: –0,1%
Месяц после: –0,1%
Три месяца после: –24% - 13 июня 2018
Месяц до: –28%
День решения: –4%
Месяц после: –1%
Три месяца после: +3% - 26 сентября 2018
Месяц до: –4%
День решения: +0,3%
Месяц после: –0,5%
Три месяца после: –41% - 19 декабря 2018
Месяц до: –22%
День решения: +0,4%
Месяц после: –1,5%
Три месяца после: +8%
Биткоин растёт несмотря на повышение ставок
- За месяц до заседания BTC чаще рос, чем падал (5 из 9 случаев).
- День заседания почти не влиял на цену: в 9 из 10 случаев колебания были минимальными.
- В месяц после повышения BTC падал почти всегда (8 из 9).
- Но через три месяца эффект часто исчезал: 5 из 9 случаев показывали рост, иногда значительный — на фоне других факторов вроде халвинга.
В целом, повышения не обрушивали BTC. Если и был эффект, то краткосрочный. На момент первого повышения биткоин стоил около $450, а после последнего в том цикле — уже $3700.
Первая фаза снижений ставок
Что насчёт снижения? Являются ли они драйвером для BTC? С лета 2019 года ФРС изменила курс и начала понижать ставку.
Первое снижение на 25 б. п. до 2,00–2,25% прошло 31 июля 2019-го. В день заседания BTC вырос на 5%. Но в месяц до этого он падал на 10%. В месяц после снизился на 5%, а за три месяца — на 10%.
Следующее снижение 18 сентября 2019-го не вызвало реакции в день заседания, но в месяц после BTC упал на 20%, за три месяца — на 35%.
К марту 2020 года ставки вернулись к нулю на фоне пандемии, где оставались до 2022 года.
Эффекты снижения ставок
- 31 июля 2019
Месяц до: –10%
День решения: +5%
Месяц после: –5%
Три месяца после: –10% - 18 сентября 2019
Месяц до: –0,75%
День решения: –0,3%
Месяц после: –21,5%
Три месяца после: –35% - 30 октября 2019
Месяц до: +10%
День решения: –3%
Месяц после: –18%
Три месяца после: +1% - 3 марта 2020
Месяц до: –5%
День решения: –2%
Месяц после: –23%
Три месяца после: +9% - 15 марта 2020
Месяц до: –48%
День решения: +3%
Месяц после: +24%
Три месяца после: +75%
Снижения: курс биткоина всё равно уполовинился
- Месяц до заседания чаще был негативным (4 из 5 случаев).
- День заседания почти не влиял на цену.
- В месяц после снижения BTC падал в 4 из 5 случаев.
- Через три месяца картина была смешанной, на фоне пандемии.
- BTC упал с $10 000 в начале цикла до $5000 в конце, несмотря на все снижения.
Высокая инфляция: ФРС резко повышает ставки
На фоне войны России против Украины и рекордной инфляции в США ФРС с марта 2022 года вновь подняла ставку — в 11 шагов до 5,25–5,50%, с движениями до 75 б. п. Это максимум более чем за 20 лет. Реакция BTC:
- 16 марта 2022
Месяц до: –10%
День решения: +4,5%
Месяц после: –1,5%
Три месяца после: –48% - 4 мая 2022
Месяц до: –18%
День решения: +5%
Месяц после: –25%
Три месяца после: –43% - 15 июня 2022
Месяц до: –26%
День решения: +2%
Месяц после: –7%
Три месяца после: –11% - 27 июля 2022
Месяц до: +11,5%
День решения: +8%
Месяц после: –6%
Три месяца после: –4% - 21 сентября 2022
Месяц до: –13%
День решения: –2%
Месяц после: +3%
Три месяца после: –9% - 2 ноября 2022
Месяц до: +6%
День решения: –1,5%
Месяц после: –16%
Три месяца после: +17% - 14 декабря 2022
Месяц до: +10%
День решения: +0,2%
Месяц после: +17%
Три месяца после: +35% - 1 февраля 2023
Месяц до: +40%
День решения: +2,5%
Месяц после: 0%
Три месяца после: +21% - 22 марта 2023
Месяц до: +13%
День решения: –3%
Месяц после: –0,2%
Три месяца после: +9% - 3 мая 2023
Месяц до: +3%
День решения: +1%
Месяц после: –5%
Три месяца после: 0% - 26 июля 2023
Месяц до: –3,5%
День решения: +0,4%
Месяц после: –11%
Три месяца после: +17%
Несмотря на рекордные ставки, биткоин относительно устойчив
- В месяц до заседания курс BTC падал 5 раз, рос 6 — закономерности нет.
- В день решения сильный скачок был только один раз.
- В месяц после повышения BTC падал в 8 из 11 случаев.
- Через три месяца картина была смешанной: рост в 5 случаях, падение в 5, один раз боковик.
- В целом, ставка не обрушила BTC. После 11 повышений курс снизился с $40 000 до $30 000 (–25%), но в конце цикла BTC уже показывал уверенный рост.
Новый цикл: биткоин реагирует
Первое снижение нового цикла состоялось 18 сентября 2024 года: –50 б. п. В тот день BTC вырос на 2%, +3,5% за месяц до, +12% за месяц после и +77% за три месяца. Однако политика тут была не единственным фактором — победа Трампа на выборах сыграла даже большую роль.
Затем последовали ещё два снижения. 7 ноября BTC почти не изменился в день заседания (+0,4%), но вырос на 22% до этого и на 31% за месяц после (+27% за три месяца). 18 декабря курс упал на 5,5% в день, но затем +4% за месяц и –18% за три. В итоге цикл начался при $62 000 и к третьему снижению BTC уже был около $100 000.
Главный вывод
«Эффект ставки» переоценён. В 2015–2018 при повышениях BTC многократно вырос. В 2019–2020 при снижениях — уполовинился. В 2022–2023 при повышениях упал на 25%, но затем снова укрепился.
Контекст важнее: халвинг, спотовые ETF и политика в США толкали курс вверх, а COVID, крах FTX и война в Украине — вниз. В сам день заседания обычно ничего не происходит. Не стоит ждать мгновенного эффекта и 17 сентября 2025-го: если политика повлияет, то её эффект проявится через недели, а не часы.
