Во времена политической нестабильности один актив неизменно показывает рост это золото. В пятницу драгоценный металл вновь достиг нового исторического максимума — почти 4 400 долларов за унцию. Биткоину же, напротив, приходится бороться за то, чтобы удержаться выше отметки 100 000 долларов.
Два актива движутся в противоположных направлениях, хотя оба традиционно воспринимаются как «тихая гавань» (safe haven). Почему так происходит? Оба актива редки, оба не приносят процентного дохода и считаются защитой от инфляции. Долгое время идея «биткоин — это золото 2.0» звучала убедительно. Сравнение возникло еще в ранние годы существования биткоина, когда криптосообщество искало простое объяснение его сути: ограниченное предложение, сохранение стоимости, устойчивость к инфляции.
Однако одной лишь редкости недостаточно, чтобы считаться «тихой гаванью». Золото имеет тысячелетнюю историю в роли средства сбережения, а у биткоина — всего чуть больше десяти лет рыночного опыта. Это отчетливо видно и в данных.
Данные развенчивают миф
Свежие исследования Немецкого института экономических исследований (DIW) показывают: в период с 2015 по 2025 годы корреляция месячных доходностей золота и биткоина составляла всего 0,04 — практически нулевую. Иными словами, их цены почти не связаны между собой.
Более того, DIW отмечает: биткоин имеет положительную корреляцию с акциями — около 0,28 с DAX и 0,33 с S&P 500. Когда падает рынок акций, биткоин, как правило, также снижается. Золото же в кризисы ведет себя противоположно — растет, когда рискованные активы теряют в цене.
Аналитики швейцарского банка Maerki Baumann приходят к тому же выводу: долгосрочная связь между золотом и биткоином остается слабой, а сам биткоин больше реагирует на технологические индексы — например, Nasdaq или Russell 2000, что типично для risk-on-актива.
Когда рынки лихорадит, золото по-прежнему остается главным инструментом защиты капитала, поддерживаемое покупками центробанков и вековым доверием. Биткоин до этого уровня пока не дорос.
Тем временем аналитик «Merlijn the Trader» отметил , что мировая денежная масса М2 растет, золото дорожает, а биткоин спит.
«Такое расхождение никогда не длится долго, ликвидность всегда сопряжена с риском, [и] догоняющий рост будет жестоким», — сказал он.
BITCOIN IS LAGGING BEHIND GLOBAL LIQUIDITY AND GOLD.
— Merlijn The Trader (@MerlijnTrader) October 16, 2025
M2 is surging.
Gold is ripping.
Bitcoin is sleeping.
This divergence never lasts.
Liquidity always finds risk.
The catch-up rally will be brutal. pic.twitter.com/VQXAqhUUEH
Исключения подтверждают правило
Были, однако, периоды, когда между активами действительно наблюдалась схожая динамика — например, в 2022–2024 годах, когда и золото, и биткоин двигались примерно одинаково.
Но этот синхрон был следствием не фундаментальной связи, а уникальной рыночной ситуации: высокая инфляция, ослабление доллара, мягкая монетарная политика и избыток ликвидности. Тогда и золото, и биткоин рассматривались как защита от потери покупательной способности — одно — проверенное временем, другое — новое и цифровое.
С начала 2025 года ситуация резко изменилась. Золото продолжило рост на фоне геополитической напряженности и активных закупок центробанков, а биткоин оказался под давлением. Нарратив «цифрового золота» утратил привлекательность, и их пути разошлись.
Биткоин — «тихая гавань» завтрашнего дня?
То, что инвесторы в кризис выбирают золото, объясняется и высокой волатильностью биткоина. Тем не менее, по мере роста институционального участия, усиления регулирования и укрепления инфраструктуры биткоин может со временем стать более зрелым активом — менее волатильным, более ликвидным и вписанным в макроэкономику.
Появление ETF и профессиональных кастодиальных сервисов уже формирует новую базу инвесторов и меняет характер торговли. Чем глубже биткоин интегрируется в классическую финансовую систему, тем больше шансов, что он станет вести себя как полноценный макро-актив даже в кризис.
Даже DIW признаёт: корреляции — не законы природы. Они формируются текущими рыночными условиями — и могут меняться. Если институциональные инвесторы начнут рассматривать биткоин не как спекулятивный инструмент, а как долгосрочное средство сбережения, его поведение со временем может приблизиться к золоту.
И тогда биткоин, возможно, действительно станет «цифровым золотом» — не по риторике, а по зрелости и доверию рынка
