После бурных дней наступило затишье. 6 октября 2025 года биткоин установил новый максимум — 126 000 $, но вскоре последовала резкая коррекция и через неделю — крупнейший крах в истории: за 24 часа ликвидировано позиций на сумму более 19 млрд$. Сейчас крупнейшая криптовалюта торгуется около 106 000 $, почти на 15 % ниже пика.
Рыночное настроение неоднозначное, но скорее разочарованное — особенно на фоне роста драгметаллов. С начала года биткоин вырос примерно на 15 %, а золото — почти на 60 %, достигнув капитализации 30 трлн $, лучшего годового результата за десятилетия. Золото теперь стоит в 25 раз дороже биткоина. Разрыв между активами растёт. Возникает вопрос: куда направится «цифровое золото» дальше — повторит ли ралли или останется позади?
Аккумуляция или конец бычьего рынка?
В соцсетях обсуждают: если акции и золото растут, а биткоин — нет, осталась ли у рынка сила для нового импульса?
Известный аналитик PlanB считает, что бычий рынок ещё не завершён. Его аргумент: RSI (Relative Strength Index) в этом цикле ещё не превысил 80 — уровень, который исторически совпадал с окончанием роста. Для сравнения, у золота RSI достигает рекордных 91.
Однако RSI — не макроиндикатор, а лишь краткосрочный измеритель импульса. Он показывает перекупленность, но не указывает момент разворота. В поздние фазы роста высокий RSI может держаться месяцами, пока цена растёт — или внезапно развернуться. К тому же структура рынка изменилась: притоки в ETF, институциональные игроки и алгоритмическая торговля делают реакцию биткоина иной, чем в прошлых циклах. Поэтому сравнение RSI во времени имеет сейчас малое значение.
Bears think $126k was the top, and btc will fall below $100k, and 2026 will be a bear market mainly because ... the 4 year cycle!?
— PlanB (@100trillionUSD) October 20, 2025
IMO that is a BIG misunderstanding. Yes, there is a 4y halving cycle that doubles S2F-ratio, and 6 months before until 18 months after a halving was… pic.twitter.com/tehnZ4rRab
То же касается и сравнения с золотом, которое долго давало биткоину положительный фон как «цифровому аналогу». Оба актива в определённые периоды ведут себя схоже: как «твёрдые» формы денег, они выигрывают от инфляционных ожиданий, госдолга и снижения реальных ставок. Как отмечает Энтони Помплиано:
Когда золото растёт, биткоин в среднем следует за ним через 100 дней. Оба класса активов движимы одними факторами — ростом долга, мягкой монетарной политикой и геополитической нестабильностью.
Но корреляция системно: иногда биткоин движется вместе с золотом, иногда — с рисковыми активами вроде акций, как в 2020–2021 годах. Тесная связь между рынками существует лишь временно и не может служить надёжным индикатором.
Сейчас активы расходятся, ралли золота подпитывают массовые закупки центробанков (Китай, Россия, Индия), а рост биткоина ранее обеспечивали притоки в ETF и корпоративные покупки, которые теперь ослабевают!
Корпорации и ETF теряют интерес
По данным 10x Research, корпоративные покупки биткоина резко снизились.
В июле компании приобрели более 100 000 BTC, в августе — около 48 000, в сентябре — 46 000. Даже Strategy (ранее MicroStrategy) сократила покупки; японская Metaplanet столкнулась с финансовыми трудностями.
ETF от BlackRock и Fidelity всё ещё показывают притоки, но они замедляются. После миллиардных вливаний летом в октябре фиксировались уже чистые оттоки — признак ослабления институционального интереса.
Баланс на рынке и снижение активности
Данные показывают нейтральную картину: «киты» (1 000–10 000 BTC) покупают на спадах, тогда как «мега-киты» (>10 000 BTC) фиксируют прибыль. В результате с лета наблюдается баланс — перераспределение от старых крупных кошельков к новым держателям.
Как отмечает 10x Research:
Когда перераспределение старых запасов замедлится, а спрос ETF и институционалов останется стабильным, цены могут возобновить рост.
На платформе Polymarket примерно 45 % пользователей ожидают, что биткоин достигнет 130 000 $ до конца года, но немногие верят в прорыв выше.
Остывание объёмов и новый баланс
Согласно CryptoQuant, дневной торговый объём снизился на 80 % — с 40 млрд $ в феврале до 7 млрд $ сейчас. Волатильность также упала, рынок стал спокойнее. На деривативах наблюдается сокращение Open Interest и отрицательные Funding Rates — трейдеры снижают риск.
Затишье перед новым импульсом
Рынок выдохся, все ключевые драйверы уже учтены — ETF, халвинг, ожидания ФРС. Новых историй, способных привлечь капитал, нет. Для широкого круга инвесторов золото и акции сейчас привлекательнее. Ликвидность крипторынка падает, интерес угасает. Биткоин стоит между двух миров: для одних — «цифровое золото», для других — «акция на стероидах». В этой двойственности отражается текущее затишье — слишком много макро, слишком мало видения и понимания.