Аналитик под ником AJC написал в соцсети X, что «Ethereum умирает», сославшись на резкое падение комиссий сети. В августе они составили всего 39,2 млн долларов — более чем на 40% меньше, чем год назад, и примерно на 20% меньше, чем месяцем ранее.

Сторонники Ethereum парировали, указывая на рост выручки приложений, число активных адресов и транзакций, а также успехи в развитии решений второго уровня. По словам Хенрика Андерссона, инвестиционного директора Apollo Crypto, «экосистема остаётся живой: объём стейблкоинов, пропускная способность и число активных адресов находятся на исторических максимумах или близко к ним».

Однако AJC ответил, что рост доходов обеспечен в основном Circle и Tether, а остальные метрики напрямую не влияют на стоимость ETH. Он подчеркнул, что именно комиссии — главный фактор спроса на токен, и сейчас этот показатель «стремится к нулю».

Критики возразили, что Ethereum следует оценивать не как технологическую акцию, а как товар — по аналогии с биткоином, где доходность сети не является определяющим фактором.

Дискуссия вновь подняла старый вопрос: должны ли токены первого уровня вроде ETH и SOL обладать «денежной премией»? Скептики отмечают, что крупные компании вроде Google и Stripe уже развивают корпоративные блокчейны, которые не используют ETH для оплаты комиссий. Так, Circle в своём проекте Arc делает ставку на USDC.

Снижение доходов Ethereum во многом связано с обновлением Dencun в марте 2024 года, которое существенно удешевило транзакции в сетях второго уровня.