Стейкинг и структура ETF в США

В обновлённой форме Bitwise прямо указывает на намерение включить механизм стейкинга в спотовый ETF на Avalanche — редкое решение для американского рынка. Согласно заявке, фонд сможет делегировать до 70% AVAX в сеть Avalanche, работающую на алгоритме Proof-of-Stake. Такая модель позволит получать доход, сохраняя при этом соответствие требованиям SEC по раскрытию информации и хранению активов.

При этом 12% полученной стейкинговой доходности планируется удерживать в качестве операционных расходов, а оставшаяся часть будет распределяться между инвесторами фонда.

Комиссия спонсора установлена на уровне 0,34%, что ниже, чем у конкурентов: VanEck (0,40%) и Grayscale (0,50%). Более того, Bitwise предлагает полную отмену комиссии в первый месяц на первые 500 млн долларов под управлением, что делает BAVA одним из самых доступных продуктов для инвестиций в Avalanche.

В случае одобрения ETF будет торговаться на NYSE Arca, тогда как фонды VanEck и Grayscale ориентированы на листинг на Nasdaq. Все три эмитента ожидают решения регулятора ориентировочно в первом квартале 2026 года.

Глобальный контекст и тестирование регуляторных границ

На фоне осторожной позиции США другие рынки уже разрешают использование стейкинга в биржевых криптопродуктах. В Канаде, Европе и Гонконге подобные механизмы давно доступны в рамках регулируемых ETF и ETP, что делает американский рынок в этом вопросе скорее исключением.

Выбор Avalanche обусловлен привлекательной доходностью от стейкинга и техническими особенностями сети. В заявке также упоминается позиция Налогового управления США (IRS), которое ранее дало разъяснения по налогообложению доходности от стейкинга без негативных последствий, что дополнительно стимулировало Bitwise продвинуться с этой моделью.

Компания усилила меры по хранению активов и расширила описание рисков. Все AVAX будут храниться в Coinbase Custody Trust Company, а операции с денежными средствами будет обслуживать BNY Mellon. В документ также добавлено упоминание резервов ликвидности и рисков, связанных с развитием квантовых вычислений и последними инцидентами в сфере кибербезопасности.

Параметры рынка и торговая модель

ETF BAVA будет ориентироваться на CME CF Avalanche-Dollar Reference Rate — эталонный индекс, отслеживающий цену AVAX к доллару США. Это обеспечит точную привязку стоимости фонда к рыночной динамике Avalanche.

Для запуска фонда Bitwise Investment Manager выкупит 100 000 акций на сумму 2,5 млн долларов при цене 25 долларов за акцию. Аналогичная схема ранее использовалась при запуске ETF на XRP и Dogecoin от Bitwise.

Ещё в сентябре Bitwise вместе с VanEck и Grayscale подала первые заявки на Avalanche ETF, а в прошлом месяце DTCC включила продукт в свой перечень, что стало важным шагом на пути к листингу на NYSE Arca.

В новой редакции документа Bitwise подтверждает прямое владение токенами AVAX через траст и активное участие в стейкинге. Компания регулярно обновляет раскрытие информации и адаптирует операционные параметры в соответствии с замечаниями регулятора.

Обновлённая заявка объединяет сразу несколько ключевых элементов: стейкинг до 70% активов, конкурентные комиссии, усиленные меры безопасности и чёткую структуру работы фонда. Таким образом, Bitwise позиционирует BAVA как технологически продвинутый и при этом строго регулируемый инструмент для инвестиций в экосистему Avalanche.