Согласно аналитической панели The Block, тренд снижения объёмов на CEX продолжается с января, несмотря на то, что цена биткоина остается вблизи исторических максимумов. Капитализация рынка топ-альткоинов, включая Ethereum, остается на 40% ниже максимумов, что подтверждает ослабление активности со стороны розничных инвесторов.
«Текущий цикл на рынке криптовалют отличается от предыдущих: он движется не розничным FOMO, а институциональными покупками биткоина, — отмечает Мин Чжун, аналитик Presto Research. — Именно институционалы задают тон, а такие инструменты как стейблкоины, токенизированные акции и корпоративные трежерис играют вспомогательную роль».
DEX вытесняют CEX: доля децентрализованных бирж обновила рекорд
На фоне снижения активности на централизованных платформах, обороты на децентрализованных биржах (DEX) продолжают расти: в июне объём спотовой торговли на DEX достиг 390 млрд $, по данным DefiLlama. После локального максимума в январе DEX-объемы проседали, но с мая динамика вновь стала позитивной.
Примечательно, что соотношение объёмов DEX/CEX по спотовой торговле обновило исторический максимум, достигнув 29%. Отношение объёмов DEX к CEX на рынке фьючерсов также поднялось до нового рекорда — 8% в июне.
«Рост DEX обусловлен как успехом платформ нового поколения (например, Hyperliquid), так и появлением децентрализованных бирж с лучшим пользовательским опытом, — поясняет Чжун. — Однако важно понимать, что часть активности идет от трейдеров, которые преследуют аирдропы и вознаграждения в баллах».
Рост доли DEX на фоне падения CEX. Источник The Block DataФундаментальные причины: институционалы, доверие и стратегия
В то время как биткоин держится близко к максимумам, а альткоины страдают, институциональные игроки используют централизованные биржи для накопления BTC. Розничные инвесторы, которые традиционно двигали рынок альтов в предыдущих бычьих циклах, сейчас значительно менее активны.
С точки зрения структуры потока капитала, нынешний цикл отличается акцентом на инструменты корпоративного класса — как спотовые ETF на биткоин, так и различные корпоративные трежерис. В то же время в сегменте DEX спрос стимулируют не только технические преимущества, но и снижение доверия к централизованным площадкам и растущее внимание к пользовательскому контролю над средствами.
«Трейдеры всё чаще обращаются к DEX из-за эрозии доверия к централизованным платформам и более низких комиссий, — комментирует Винсент Лю, директор по инвестициям Kronos Research. — Децентрализованные биржи дают возможность торговать любыми активами, обеспечивают самокастодиальность и доступ к новым инструментам, зачастую раньше рынка. Пользователи становятся более стратегичными и избирательными».