Рынки отыгрывают последствия решения федерального суда США, который поставил под сомнение законность президентских полномочий в сфере торговых тарифов. На фоне этой неопределённости доходности облигаций остались в диапазоне по коротким и средним срокам, а длинный конец кривой обновил минимумы последних недель.
Позитивным моментом для «американца» стала ратификация отдельного торгового соглашения между США и Великобританией, а также краткосрочная разрядка в отношениях с Китаем. Однако по совокупности недели влияние этих факторов оказалось ограниченным, и давление на доллар сохраняется.
Торговые войны, тарифы и долговременные риски для доллара
Основным событием стало решение суда по ограничению полномочий Белого дома по введению широких тарифов. Суд в Нью-Йорке фактически подтвердил приоритет конгресса в вопросах внешней торговли, а не исполнительной власти, что вызвало дополнительный всплеск волатильности на валютном рынке.
Однако спустя сутки федеральный апелляционный суд временно восстановил действие наиболее масштабных тарифов, оставив вопрос открытым как минимум до начала июня. Такое «качание маятника» сохраняет рынок в состоянии неопределённости: бизнес и инвесторы не понимают, насколько надолго сохранится действующая тарифная политика, а ФРС — какой должна быть реакция монетарной политики на возможные скачки инфляции.
Фундаментально даже частичная отмена тарифов может оказать на экономику США смешанное влияние: краткосрочно инфляция может снизиться, но в долгосрочной перспективе риски остаются — затраты на импортные товары могут вновь вырасти, снизится потребительская активность, и общий экономический рост замедлится. В этих условиях курс доллара, вероятно, будет оставаться под давлением, а ФРС вынуждена будет пересматривать стратегию.
Стоит отметить, что новая администрация склоняется к идее более слабого доллара, поскольку это облегчает сокращение рекордного торгового дефицита и стимулирует «возвращение производств» на территорию США. Но этот процесс требует времени и серьёзных инвестиций, а эффект на валюту проявится не сразу.
ФРС и денежно-кредитная политика: пауза или готовность к снижению ставок?
На заседании 7 мая Федеральная резервная система сохранила ставку без изменений, но акцентировала внимание на росте рисков инфляции и занятости. Глава ФРС Джером Пауэлл озвучил сбалансированный подход: дальнейшие решения будут зависеть исключительно от макроэкономических данных.
Ключевые спикеры ФРС выражают осторожность: президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари советует дождаться явных инфляционных последствий от повышения тарифов, прежде чем двигаться к снижению ставки. Томас Баркин из Ричмонда отмечает устойчивое восстановление экономики, а Мэри Дейли (Сан-Франциско) допускает возможность снижения ставок уже в этом году. Противоположную точку зрения озвучивает Лори Логан (Даллас): краткосрочные ставки могут оставаться высокими ещё долго.
Внутри ФРС всё громче звучит требование «не делать поспешных шагов», чтобы не допустить ошибок при управлении инфляцией и рисками рецессии.
Что будет влиять на доллар на следующей неделе?
- Ключевой драйвер: данные по рынку труда США (Nonfarm Payrolls, 6 июня). Именно отчёт по занятости станет определяющим для среднесрочного тренда доллара.
- Данные ISM Manufacturing и Services PMI дадут сигнал о состоянии промышленного и сервисного сектора.
- Рынок будет пристально следить за риторикой ФРС — заявления Пауэлла и других членов могут изменить ожидания по срокам снижения ставки.
- Любые новые заявления по торговым тарифам, а также геополитические новости, будут мгновенно заложены в котировки DXY.
Технический анализ DXY: давление на доллар сохраняется
С технической точки зрения индекс доллара США (DXY) сохраняет устойчивый нисходящий тренд, торгуясь ниже 200-дневной и 200-недельной SMA (104.09 и 102.86 соответственно). RSI находится вблизи 43, указывая на отсутствие импульса к развороту, а ADX стабильно теряет силу и закрепился у 23 — это подтверждает слабость тренда.
Ближайшее сопротивление — максимум мая (101.97). Пробой этого уровня может открыть дорогу к 200-дневной SMA и далее к пику марта (104.68). Основная поддержка — минимум года (97.92), ниже — мартовское дно 2022 года (97.68).
Психология рынка и сценарии движения
Психологический фон остаётся нервозным. Инвесторы стремятся зафиксировать прибыль по доллару в ожидании новых данных по рынку труда, а институционалы увеличивают долю защитных активов (золото, франк, облигации). Для трейдеров возможны «ложные» пробои и резкие внутридневные движения на фоне новостных выбросов.
Базовый сценарий — консолидация ниже 100.50 до публикации NFP. Слабые данные по занятости могут ускорить падение доллара вплоть до 98.00–97.70. Сильный отчёт или возврат тарифного давления дадут краткосрочный отскок к 102–104, но среднесрочный тренд остаётся медвежьим.