Это важное изменение, поскольку первые спотовые ETF на Ethereum в США были запущены без функции стейкинга, несмотря на то, что именно стейкинг является одной из ключевых экономических особенностей сети Ethereum. По имеющимся данным, первая волна таких продуктов всё равно вызвала значительный интерес со стороны инвесторов: объём торгов их акциями в первый день составил 1,07 млрд$. Однако эти фонды были ограничены только хранением нестейканного ETH.
Теперь BlackRock пытается закрыть этот пробел в рамках стандартного брокерского продукта. Компания заявила, что ETHB расширяет её линейку цифровых активов наряду с IBIT и ETHA, и назвала эти два более ранних продукта крупнейшими Bitcoin- и Ether-ETP в своей категории — с активами под управлением более 55 млрд$ и 6,5 млрд$ соответственно.
ETHB взимает комиссию спонсора в размере 0,25%, хотя BlackRock временно снижает её в течение первых 12 месяцев. Ставка уменьшается до 0,12% на первые 2,5 млрд$ активов. Согласно странице фонда, по состоянию на 12 марта чистые активы составляли 106,1 млн$, а выплаты инвесторам указаны как ежемесячные.
От спотового доступа к доходности ончейн
Главное новшество заключается в том, как фонд использует свои запасы Ethereum. В проспекте BlackRock указано, что в нормальных рыночных условиях траст намерен направлять в стейкинг от 70% до 95% своих ETH-активов, оставляя часть средств вне стейкинга для поддержания ликвидности и возможного погашения паёв.
В документах также говорится, что вознаграждения от стейкинга планируется распределять ежемесячно, но не реже одного раза в квартал. Это превращает продукт из простого инструмента отслеживания цены в фонд, предназначенный для передачи инвесторам части нативного дохода сети Ethereum.
Coinbase и валидаторская инфраструктура — в центре модели
Документы также показывают, насколько сильно этот рынок зависит от относительно узкой группы инфраструктурных провайдеров. Coinbase Custody Trust Company выступает кастодианом Ethereum для фонда, а Coinbase Inc. — основным агентом по исполнению сделок.
Согласно проспекту, кастодиан обладает исключительным контролем над ключами вывода средств, которые хранятся в холодном хранилище, тогда как операторы валидаторов контролируют только валидаторские ключи, не позволяющие переводить или выводить ETH фонда. На дату публикации проспекта утверждёнными валидаторами были Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure и Attestant.
Тот же документ указывает, что доля спонсора и доля основного агента по исполнению сделок вместе составляют 18% от валовых вознаграждений за стейкинг, а оставшаяся часть остаётся в распоряжении траста. Coinbase также отдельно заявила, что ETHB даёт инвесторам доступ к доходности от стейкинга через обычные брокерские счета, и добавила, что компания выступает основным кастодианом для ETHB и более чем 80% американских крипто-ETP.
Рынок Ether ETF в США уже движется дальше
BlackRock — не единственный участник рынка, который выходит за рамки простого спотового доступа. REX Shares утверждает, что её фонд ESK, запущенный 25 сентября 2025 года, стал первым зарегистрированным в США ETF, совмещающим спотовый доступ к Ethereum с вознаграждениями от стейкинга. Grayscale сейчас продвигает ETHE как Grayscale Ethereum Staking ETF и также включает отдельный Grayscale Ethereum Staking Mini ETF в более широкую линейку своих продуктов.
Одновременно BlackRock заявила, что управляет примерно 130 млрд$ в крипто-ETP, токенизированных фондах ликвидности и продуктах по управлению резервами стейблкоинов. Компания также сообщила, что iShares привлекла около 95% всех отраслевых притоков в цифровые ETP в 2025 году. На момент написания Ethereum торговался вблизи 2 108$.
В совокупности эти данные показывают, что рынок инвестиционных фондов США больше не ограничивается простым доступом к курсам криптовалют. Следующий этап — регулируемые инвестиционные продукты, которые могут находиться в одном портфеле рядом с акциями и облигациями.
