Последние движения, включая дрейф пары с 89,15 до 89,35 на прошлой неделе, отражают настрой рынка к новому режиму, при котором центральный банк допускает большую дневную волатильность.
Goldman Sachs отмечает, что этот сдвиг соответствует последней оценке МВФ по статье IV, в рамках которой фактический режим валютного курса Индии был переклассифицирован со «стабилизированного» на «ползущий» (crawl-like).
Банк подчёркивает, что это не означает потери контроля над курсом, а скорее сигнализирует о том, что Резервный банк Индии готов терпеть несколько более широкие колебания рупии, продолжая сглаживать крайние движения.
В Goldman остаются более оптимистичными в отношении фундаментальных показателей, чем это отражено в текущем настроении рынка.
Рост экономики Индии на 8,2% в третьем квартале и рекордно низкая инфляция в октябре рисуют гораздо более сильную макроэкономическую картину, чем можно было бы предположить, глядя на динамику рупии.
Банк ожидает, что эта сила в большей степени проявится на фондовом рынке, чем в курсе валюты, утверждая, что недооценённость, устойчивый рост и низкая инфляция делают акции привлекательными после тяжёлого года.
Что касается самой рупии, в Goldman видят сценарий «ползёт, а не падает». Банк ожидает, что Резервный банк Индии будет наращивать валютные резервы на снижениях пары USD/INR, удерживая рупию в диапазоне, а не в устойчивом тренде.
По их мнению, устойчивое укрепление рупии маловероятно, но и длительное обесценивание не является базовым сценарием, пока фундаментальные показатели остаются сильными.