Биткоин и передышка после лета
Как и на фондовых рынках, биткоин и криптоактивы часто берут паузу летом. В этом году BTC немного превзошёл среднюю июльскую доходность, прибавив 8.1%, однако август разочаровал: в воскресенье биткоин закрылся на уровне $108,200, что на 6.5% ниже июльского значения. Главная проблема в том, что исторически сентябрь — худший месяц для биткоина со средней доходностью –3.3%, что подпитывает опасения дальнейшего снижения.
Таблица с помесячными процентными изменениями биткоина за 2013–2025 годы показывает прибыли зелёным и убытки красным; включены строки по годам, а также средние и медианные значения для каждого месяца (январь—декабрь).
Даже в бычьих циклах 2017 и 2021 инвесторы сталкивались с убытками: сентябрьская доходность составляла –7.4% и –7.0% соответственно. Аналогичное падение сейчас подтолкнуло бы BTC опасно близко к психологически важной отметке $100,000. Что вселяет надежду: в 2017 и 2021 годах июль и август давали заметно более высокие результаты, то есть сентябрьские откаты следовали за перегревом. Сейчас это не так — BTC находится примерно на 12% ниже исторического максимума, а индекс страха и жадности сейчас показывает «нейтрально», оставляя пространство для роста.
Индекс страха и жадности по биткоину показывает нейтральное значение 49. Исторические значения: вчера — 46 (страх), неделя назад — 48 (нейтрально), месяц назад — 53 (нейтрально).
То, что принесёт сентябрь 2025 года долгосрочным держателям, во многом будет зависеть от решения ФРС по ставке через две недели. По мере взросления биткоина макрофакторы — прежде всего денежно-кредитная политика — важнее халвинговых циклов. Если председатель Джером Пауэлл снизит ставку и укажет на дальнейшее смягчение, биткоин и другие риск-активы могут выиграть. Криптомиллиардер Артур Хейс утверждает, что долгосрочная траектория BTC в первую очередь зависит от того, «сколько долларов, евро, иен и юаней создаётся и уничтожается». Эффект может проявиться через несколько недель — заложив основу для традиционно сильного четвёртого квартала.
Strategy и Metaplanet идут ва-банк
Среди корпоративных казначейств биткоина выделяются две компании. Во-первых, Strategy под руководством Майкла Сейлора теперь держит 636,505 BTC на сумму $70 млрд, почти еженедельно объявляя о крупных покупках. Во-вторых, Metaplanet, её японский аналог, после последней покупки владеет ровно 20,000 BTC — рост на впечатляющие 486% за год.
Таблица перечисляет 10 крупнейших публичных компаний — держателей биткоина, с названиями, флагами США, тикерами и объёмом BTC у каждой.
С момента четвёртого халвинга майнеры производят около 450 BTC в день, то есть с начала года добыто примерно 109,000 новых монет. То, что одна лишь Strategy приобрела больше, указывает на средне- и долгосрочное сжатие предложения на биржах. Если инвесторы в ETF вернутся, BTC к концу года может обновить значительно более высокие рекорды. В августе американские биткоин-индексные фонды BlackRock, Fidelity и других зафиксировали чистые оттоки на $750 млн — в отличие от эфириум-продуктов, куда притекло почти $4 млрд.
Поскольку всё больше крупных американских банков — JPMorgan, Goldman Sachs, Wells Fargo — предлагают клиентам биткоин-ETF, устойчивая смена тренда может быть близка. Несмотря на слабый август, американские спотовые ETF сейчас держат 1.29 млн BTC на сумму $140 млрд. Дополнительный спрос может появиться, если администрация Трампа откроет пенсионные планы для биткоина и других криптоактивов. Заинтересованные вкладчики, вероятно, будут инвестировать через BTC-фонды и удерживать монеты косвенно в долгосроке.
Насколько высоко BTC может вырасти в IV квартале?
Инвесторы, которые не поддадутся на недельную волатильность, могут быть вознаграждены уже в октябре и ноябре — исторически самых сильных месяцах биткоина со средними доходностями 22% и 46%. Девелопер Леон Ванкум настроен оптимистично: «Ожидаю биткоин на $150,000–$180,000». По его словам, этот диапазон соответствует известному power law и выглядит реалистично с учётом корпоративных трежери и потенциальных включений в индексы. Действительно, Strategy Майкла Сейлора якобы близка к вхождению в S&P 500.
Адам Бэк, ранний инвестор в биткоин и со-создатель Proof-of-Work, ещё увереннее: «К концу 2025 года мы можем увидеть около $200,000–$250,000». Многие институционалы делали публичные заявления ещё весной, но внедрение процедур и политик часто занимает полгода. Когда они действительно войдут на рынок, за ними могут последовать розничные инвесторы, добавив импульса. В рефлексивном рынке биткоина «люди покупают, когда видят рост цены», что может привести к параболической вершине бычьего рынка.