Инвесторы демонстрируют осторожность: объёмы фьючерсов на золото на CME Group остаются выше средних значений, а чистая спекулятивная позиция по данным CFTC вновь ушла в плюс после апрельской распродажи. Это указывает на сдержанную, но сохраняющуюся веру в то, что XAU/USD остаётся одним из немногих инструментов, способных защитить капитал в случае ухудшения макроэкономической ситуации.
При этом «золотой» индекс волатильности GVZ показывает снижение с максимумов марта, отражая переход рынка в стадию консолидации. Корреляция между XAU/USD и индексом доллара DXY достигла -0.61 (по данным Bloomberg), усиливая взаимное влияние в условиях новостных шоков.
Макроэкономика и ФРС: почему отчёт по занятости определяет всё?
Ключевым драйвером для золота на этой неделе, безусловно, станет отчёт Nonfarm Payrolls (NFP) за май. Рынок ожидает публикации новых данных по созданию рабочих мест, уровню безработицы и средней почасовой оплате труда. Напомним: в апреле NFP превзошли ожидания (177К против прогноза в 130К), что привело к укреплению доллара и корректировке золота вниз. Однако структура рынка труда становится всё менее однозначной — снижение заявок на пособие по безработице сочетается с замедлением темпов роста зарплат, а новые рабочие места всё чаще появляются в низкооплачиваемых секторах.
Если майские данные вновь выйдут выше прогноза (170К и выше), а безработица останется в диапазоне 3,9–4,0%, доллар может продолжить ралли, а золото — обновить минимумы месяца. Однако слабый отчёт (NFP ниже 120К, рост безработицы, падение средней зарплаты) станет сигналом для ускорения ожиданий по снижению ставок ФРС — и это способно резко развернуть тренд в пользу XAU/USD.
Ключевая интрига: По данным CME FedWatch Tool, вероятность снижения ставки в июле — лишь 25%, однако рынок по-прежнему закладывает в цены до двух понижений в 2025 году. Важно: чем дольше ФРС сохраняет «ястребиную» риторику, тем выше вероятность новой волны спроса на золото при любом признаке ослабления экономики.
Геополитика, торговые войны и роль золота в мировой экономике
Внешние факторы вновь оказывают сильное влияние на динамику драгметаллов. Решение суда США о временной блокировке тарифов администрации Трампа на ряд импортных товаров лишь добавило хаоса: теперь трейдеры закладывают в цены одновременно вероятность отмены тарифов и их возврата в новом формате (например, по секторам или на ограниченный срок).
С другой стороны, Европа демонстрирует признаки экономического охлаждения: инфляция в еврозоне ниже ожиданий, а ЕЦБ готовит новое снижение ставок. Это может усилить приток капитала в американские активы и на время ослабить золото, однако в долгосрочной перспективе глобальная инфляция и обострение торговых конфликтов неизбежно поддержат спрос на XAU/USD.
Не стоит забывать и о «психологии паники» — когда в условиях быстрой смены новостей даже незначительные геополитические события вызывают резкие всплески волатильности. Яркий пример — реакция на последние заявления Дональда Трампа о возможности новых санкций против Китая и ЕС, что моментально увеличило объёмы торгов по фьючерсам на золото.
Технический анализ: золото на грани мощного движения
Техническая картина подтверждает фундаментальную неопределённость: на дневном графике XAU/USD формируется классический симметричный треугольник, а диапазон сузился до исторического минимума по волатильности за год. RSI колеблется около 50, отражая нейтральные настроения рынка. Средние скользящие (SMA 50 и 200) сходятся на уровне 3,250$ — зоне потенциального прорыва.
Если цена пробьёт вниз 3,250$, откроется дорога к 3,150$ и даже 3,040$ (Fibonacci 38.2% и 50%), где пройдёт ключевой психологический рубеж. Пробой вверх 3,300$ и закрепление выше 3,360$ создаст импульс к историческому максимуму — 3,500$ и выше.
Психология инвестора: почему золото выбирают в эпоху турбулентности?
В периоды экономических шоков и политической неопределённости золото всегда остаётся активом, который обеспечивает сохранность капитала. По результатам последнего опроса Bank of America, более 37% институциональных инвесторов увеличили долю золота в портфеле в мае — максимум с 2020 года. В условиях снижения доходности гособлигаций США, растущего госдолга (более 35 трлн $ на конец мая) и неопределённости вокруг будущих налоговых реформ «золотой стандарт» снова становится актуален для крупных игроков.
Для частных инвесторов золото — это не только страховка от обесценивания валюты, но и инструмент, который часто опережает по доходности даже индексы акций в кризисные периоды. Важно: психологический фактор страха и стадности усиливает волатильность XAU/USD — не исключён взрывной рост при очередном геополитическом шоке.
Ключевые уровни и сценарии: на что ориентироваться трейдерам и инвесторам?
- Краткосрок: диапазон 3,250–3,300$ до публикации NFP. Взлёт волатильности после релиза данных по занятости.
- Базовый сценарий: Пробой вверх 3,360$ на слабом отчёте по рынку труда — движение к 3,500$ и выше. Пробой вниз 3,250$ — ускорение падения к 3,150$.
- Долгосрок: сохранение золота в качестве хеджирующего инструмента на фоне роста бюджетного дефицита США, торговых войн и стагнации экономики развитых стран.