Краткий обзор ситуации
- Неэффективные меры: Несмотря на смягчение денежно-кредитной политики и попытки стимулирования экономики, эффекты остаются ограниченными из-за низкого доверия потребителей и бизнеса.
- Фокус на стабильности: Повышение дефицита бюджета до 4% ВВП показывает агрессивный настрой, но этого недостаточно для решения проблем спроса.
- Структурные вызовы: Старение населения, избыток недвижимости и слабая потребительская активность требуют долгосрочных реформ.
- Инвестиционная стратегия: Подход «штанги» сочетает защитные инвестиции в здравоохранение, коммунальные услуги и агрессивные вложения в зелёную энергетику и интернет-компании.
Анализ текущих мер
Смягчение денежной политики
Переход к «умеренно мягкой» политике стал первым шагом Китая за 14 лет, но снижение ставок не оказало значительного влияния. Низкий уровень доверия и слабый спрос на кредиты свели эффект к минимуму.
Девальвация юаня
Планируемая девальвация юаня направлена на повышение экспортной конкурентоспособности. Однако чрезмерное ослабление валюты может подорвать доверие инвесторов и вызвать отток капитала.
Политбюро и разочарование рынков
Несмотря на заявления о необходимости стимулирования спроса, конкретных мер объявлено не было, что вызвало разочарование на рынках.
Структурные вызовы
Китай сталкивается с комплексом проблем: старение населения, избыток недвижимости и снижение потребления. Для восстановления доверия необходимы реформы в здравоохранении, системе социальной защиты и недвижимости.
Примером может служить повышенная осторожность потребителей: высокий уровень сбережений и низкое потребление требуют большего финансирования социальной инфраструктуры.
Инвестиционная стратегия: подход «штанги»
Защитные секторы
- Потребительские товары: Стабильный спрос на товары первой необходимости, включая спортивные товары и путешествия.
- Здравоохранение: Старение населения поддерживает рост спроса на медицинские услуги.
- Зелёная энергетика: Постоянный рост спроса на чистую энергию открывает возможности для инвестиций.
- Интернет-компании: Снижение регулятивного давления позволяет компаниям улучшать маржу и выкупать акции.
Агрессивные секторы
- Недвижимость: Сектор может стать точкой роста при поддержке снижения кредитных ставок.
- Экспорт: Девальвация юаня открывает возможности для компаний, ориентированных на экспорт.
- Инфраструктура: Повышение государственных расходов стимулирует рост строительного сектора.
Прогноз для юаня
Прогнозы для юаня остаются негативными из-за сильного доллара США и ожидаемого медленного снижения ставок ФРС в 2025 году. Это оказывает давление на юань и создает дополнительные риски для товарных валют, включая австралийский и новозеландский доллары.
Слабость юаня может сохраняться, если не будут предприняты меры по восстановлению внутреннего спроса.
