Предыстория конфликта: Трамп и ФРС
В первый срок своего президентства Дональд Трамп не раз критиковал ФРС и ее главу за недостаточно быстрое снижение ставок. Он называл центральных банкиров «безумцами» и «врагами» за то, что они, по его мнению, слишком медленно смягчали монетарную политику. Несмотря на давление, ФРС сохраняла политическую независимость, а Джером Пауэлл не шел на поводу у Белого дома.
Теперь, когда Трамп возвращается, рост экономики и стабилизация рынка труда могут замедлить планы ФРС по более стремительному снижению ставок. ФРС и Трамп конфликт может разгореться вновь, если президент будет настаивать на сверхнизких ставках, а Федрезерв не увидит в этом экономического смысла.
Почему ФРС не спешит с резким снижением?
Несмотря на то, что инфляция снижается, а снижение процентных ставок ФРС уже началось, экономические условия не позволяют вернуться к нулевым ставкам эпохи 2020 года. Экономический рост и крепкий рынок труда дают основания полагать, что слишком быстрое смягчение может затруднить достижение устойчивого ценового уровня.
Кроме того, экономическая политика Трампа, включающая увеличение тарифов и ограничение миграции, потенциально может поднять цены. Это усложнит задачу ФРС, которая должна будет осторожнее подходить к снижению ставок, чтобы не застрять с инфляцией выше целевого уровня.
Взаимодействие с Белым домом
Трамп уже обещал «снижение ставок, каких вы не видели раньше», но ФРС вряд ли пойдет на столь радикальные меры. Президент может вновь критиковать центральный банк, как это было в прошлый раз, когда даже намекалось на возможные попытки уволить Пауэлла. Однако на этот раз наблюдатели считают подобный шаг маловероятным. Срок полномочий главы ФРС защищен законом, и Белый дом не может просто так снять его с поста.
Тарифы, инфляция и монетарная политика
Влияние тарифов на инфляцию США может затруднить ФРС быстрое снижение ставок. Если политика президента приведет к росту цен, центральный банк не сможет резко опускать процентные уровни. Это вызовет недовольство Трампа, но ФРС, следуя своему мандату по контролю инфляции, будет придерживаться осторожной линии.
Перспективы на 2025 год
Эксперты полагают, что вероятный курс монетарной политики ФРС в 2025 будет более сдержанным, чем ожидалось. В то время как рынок раньше прогнозировал более быстрое смягчение, теперь снижение может быть более плавным. Это значит, что кредитные условия для потребителей и бизнеса останутся дороже, чем хотел бы Дональд Трамп.
Даже если ФРС постепенно снижает ставки, это может не удовлетворить президента, стремящегося к политике сверхнизких ставок. Но у центрального банка есть все полномочия действовать, исходя из экономических данных, а не пожеланий администрации.
Итог
В 2025 году отношения Дональда Трампа и Джерома Пауэлла могут вновь оказаться в центре внимания. Мягкое снижение ставок ФРС вероятно разочарует Белый дом, который хочет более агрессивного смягчения. Однако независимость ФРС и экономические реалии заставят центробанк действовать осторожно. Это может привести к публичной критике со стороны президента и, возможно, к новому раунду словесных атак в адрес ФРС, но вряд ли способно заставить Пауэлла и его коллег отступить от своей экономически обоснованной политики.
