Несмотря на локальный отскок, среднесрочные риски для британской валюты сохраняются. Направление GBP/USD в 2025 году будет зависеть от решений Федеральной резервной системы и Банка Англии, состояния экономики Великобритании и того, насколько жёсткой окажется торговая политика США.
Фунт также остаётся чувствительным к глобальному спросу на защитные активы. Усиление торговых конфликтов или геополитической напряжённости обычно поддерживает доллар, тогда как ослабление подобных рисков позволяет GBP/USD восстанавливаться.
Как GBP/USD завершила 2024 год
В 2024 году фунту не удалось продолжить устойчивое восстановление от минимума 1.0339, достигнутого в сентябре 2022 года. В сентябре 2024-го GBP/USD поднялась до 1.3434 — максимума примерно за два с половиной года, но в последнем квартале направление рынка резко изменилось.
Доллар укрепился после победы Дональда Трампа на выборах, пересмотра ожиданий по ставкам ФРС и ухудшения британской статистики. В результате пара завершила год снижением примерно на 1%.
Инфляция в Великобритании и США
К началу 2025 года инфляционная картина по обе стороны Атлантики стала менее однозначной. В США ценовое давление оставалось устойчивым, ограничивая возможности ФРС быстро снижать процентные ставки. В Великобритании декабрьские данные, напротив, оказались слабее ожиданий.
Годовая инфляция в Великобритании замедлилась с 2,6% в ноябре до 2,5% в декабре. Базовый показатель снизился с 3,5% до 3,2%, а инфляция в секторе услуг — с 5,0% до 4,4%, минимального значения с марта 2022 года.
Именно стоимость услуг и темпы роста заработной платы имеют особое значение для Банка Англии, поскольку лучше отражают внутреннее инфляционное давление. Замедление этих показателей усилило ожидания снижения ставки на заседании в феврале.
В США декабрьский индекс потребительских цен ускорился до 2,9% в годовом выражении, тогда как базовая инфляция замедлилась до 3,2%. Эти данные несколько ослабили опасения по поводу нового скачка цен, но не дали ФРС достаточных оснований для быстрого смягчения политики.
Политика Федеральной резервной системы и Банка Англии
Во второй половине 2024 года оба центральных банка начали снижать ставки, но действовали с разной скоростью.
Банк Англии впервые снизил ставку в августе — с 5,25% до 5,00%. После паузы в сентябре регулятор провёл ещё одно снижение в ноябре, до 4,75%, а в декабре сохранил параметры политики без изменений.
Решение было принято шестью голосами против трёх: трое членов Комитета по денежно-кредитной политике выступали за немедленное снижение до 4,50%. Такой расклад показал, что внутри регулятора усиливается поддержка дальнейшего смягчения.
ФРС начала цикл в сентябре, снизив диапазон ставки сразу на 50 базисных пунктов — до 4,75–5,00%. После двух дополнительных шагов по 25 базисных пунктов ставка завершила год в диапазоне 4,25–4,50%.
При этом декабрьские прогнозы ФРС оказались жёстче сентябрьских. Медианный прогноз ставки на конец 2025 года составил 3,9%, что предполагало лишь два снижения по 25 базисных пунктов. Прогноз общей и базовой инфляции PCE на 2025 год был повышен до 2,5%.
Следующее заседание ФРС было назначено на 28–29 января. Рынок практически не ожидал изменения ставки, поэтому внимание инвесторов сосредоточилось на комментариях Джерома Пауэлла и перспективах последующих решений.
Выборы изменили фундаментальный фон
В Великобритании уверенная победа Лейбористской партии на июльских выборах первоначально поддержала фунт. Инвесторы рассчитывали, что большое парламентское большинство обеспечит более стабильное принятие экономических решений после нескольких лет политической турбулентности.
Однако осенний бюджет правительства Рейчел Ривз вызвал вопросы о влиянии повышения налогов и взносов работодателей на деловую активность, занятость и инфляцию. Дополнительное давление оказал рост доходности британских государственных облигаций и опасения по поводу бюджетных расходов.
В США победа Дональда Трампа стала одним из главных факторов укрепления доллара в четвёртом квартале. Его предложения по тарифам, налогам и миграционной политике рассматривались как потенциально инфляционные, что могло заставить ФРС дольше удерживать ставки на повышенном уровне.
К 22 января ситуация стала менее однозначной. После вступления в должность Трамп не ввёл универсальные тарифы в первый день президентства. Вместо этого он сообщил, что рассматривает пошлины около 25% на товары из Канады и Мексики и дополнительные ограничения для Китая с 1 февраля.
Отсутствие немедленных широких мер временно ослабило доллар и помогло GBP/USD восстановиться. Однако угроза масштабной торговой войны никуда не исчезла.
Экономические перспективы США и Великобритании
Разрыв в темпах роста остаётся одним из основных аргументов в пользу доллара. Согласно окончательной оценке, экономика США в третьем квартале 2024 года выросла на 3,1% в пересчёте на год. Расширение поддерживали потребительские расходы, экспорт и государственные затраты.
ФРС в декабре повысила прогноз роста ВВП США на 2025 год до 2,1%. Американская экономика продолжала достаточно уверенно переносить период высоких процентных ставок, хотя бюджетный дефицит в 2024 финансовом году достиг примерно 1,8 трлн долларов.
Экономика Великобритании выглядела значительно слабее. Уточнённые данные показали отсутствие роста ВВП в третьем квартале 2024 года после повышения на 0,4% во втором квартале. В октябре экономика сократилась на 0,1%, а в ноябре прибавила лишь 0,1%.
Управление по бюджетной ответственности прогнозировало рост британского ВВП на 2,0% в 2025 году. Однако частные аналитики давали более осторожные оценки, учитывая слабое потребление, высокую стоимость кредитования и влияние налоговых изменений.
На 22 января рынок ожидал от Банка Англии около 65 базисных пунктов снижения ставки в течение 2025 года. Это соответствовало двум полноценным шагам по 25 базисных пунктов и высокой вероятности третьего.
Торговая политика Дональда Трампа
Будущие тарифы остаются главным источником неопределённости для валютного рынка. В ходе предвыборной кампании Трамп предлагал ввести универсальную пошлину на импорт и значительно повысить тарифы для Китая.
Такая политика может поддерживать доллар несколькими способами. Более дорогой импорт способен ускорить инфляцию и замедлить снижение ставки ФРС, а рост мировой неопределённости обычно увеличивает спрос на американскую валюту как защитный актив.
Но реакция не обязательно будет односторонней. Если тарифы нанесут заметный ущерб экономике США или ухудшат отношение инвесторов к американским активам, доллар может столкнуться с давлением.
Великобритания может пострадать от торгового конфликта меньше, чем Европейский союз или Китай, поскольку структура её торговли с США отличается. Тем не менее ослабление мировой экономики и еврозоны отрицательно скажется на британском экспорте, инвестициях и доверии бизнеса.
Технический анализ GBP/USD на 2025 год
После достижения максимума 1.3434 пара развернулась вниз и пробила нижнюю границу сформированного на месячном графике восходящего клина. Такой пробой обычно рассматривается как сигнал ослабления предыдущего восходящего тренда.
Важная граница фигуры проходила в районе 1.2682, где также находилась 21-месячная простая скользящая средняя. Закрепление ниже этой области усилило среднесрочный медвежий сценарий.
К 22 января GBP/USD восстановилась примерно до 1.2376 после снижения к области 1.2100. Отскок улучшил краткосрочную картину, однако пара всё ещё находилась заметно ниже пробитой зоны 1.2682.
Первой серьёзной поддержкой остаётся минимум октября 2023 года около 1.2037. Его пробой может открыть путь к 1.1802 — минимуму марта 2023 года. Ниже расположены промежуточная отметка 1.1500 и психологический уровень 1.1000.
Для заметного улучшения картины покупателям необходимо вернуть GBP/USD выше 1.2682. Следующая важная область сопротивления находится около 1.2900. Закрепление выше неё позволит рассматривать движение к 1.3434–1.3490.
Более дальними целями остаются 1.3749 и 1.4249, однако такой сценарий потребует существенного ослабления доллара и улучшения экономических перспектив Великобритании.
Ключевые уровни поддержки: 1.2037, 1.1802, 1.1500 и 1.1000.
Ключевые уровни сопротивления: 1.2682, 1.2900, 1.3434–1.3490 и 1.3749.
Основные сценарии для GBP/USD
- Медвежий сценарий. Слабая экономика Великобритании, более активное снижение ставки Банком Англии и инфляционная политика Трампа могут вернуть пару к 1.2037 и 1.1802.
- Сценарий восстановления. Замедление американской экономики, более мягкая позиция ФРС или отказ США от широких тарифов позволят фунту закрепиться выше 1.2682 и вернуться к 1.2900.
- Боковая динамика. Если ФРС и Банк Англии будут снижать ставки сопоставимыми темпами, GBP/USD может провести значительную часть года между 1.2000 и 1.2900.
Итог
На 22 января 2025 года фундаментальная картина для GBP/USD остаётся неоднозначной. Фунт получил краткосрочную поддержку после замедления британской инфляции и отсутствия немедленных широких тарифов США, но слабый рост экономики Великобритании и ожидания дальнейшего снижения ставки Банком Англии ограничивают потенциал восстановления.
Среднесрочный технический уклон остаётся отрицательным, пока пара торгуется ниже 1.2682–1.2900. При этом движение к 1.2037 или 1.1802 потребует нового укрепления доллара и дальнейшего ухудшения британской статистики.
Позднее влияние инфляции, экономического роста и политики центральных банков на пару было рассмотрено в материале «GBP/USD: курс прогноз — фунт ждёт данных по инфляции в США и ВВП Британии».
Часто задаваемые вопросы о фунте стерлингов
Как решения Банка Англии влияют на курс фунта?
Более высокие процентные ставки обычно делают активы в фунтах привлекательнее, но эффект зависит от ожиданий рынка. Если решение уже заложено в цену или повышение ставки связано с ухудшением инфляционной ситуации, реакция GBP может быть ограниченной.
Как макроэкономическая статистика влияет на GBP/USD?
Данные по ВВП, инфляции, заработной плате и занятости меняют ожидания относительно политики Банка Англии. Сильные показатели обычно поддерживают фунт, если повышают вероятность более жёсткой политики, а слабые — усиливают ожидания снижения ставок.
Как торговый баланс влияет на фунт?
Улучшение торгового баланса может поддержать валюту за счёт более высокого внешнего спроса. Однако курс также зависит от движения капитала, доходности облигаций, политики центральных банков и общего отношения инвесторов к риску.
