Зачем государствам нужна криптовалюта в резервах?

Сначала давайте поймём, что такое стратегический резерв. Обычно в него входят ключевые ресурсы — золото, нефть, уран, иногда даже продовольствие (или «кленовый сироп», если мы говорим о Канаде). Эти запасы могут быть использованы в экстренных ситуациях и при сбоях в мировой торговле. Но почему в этот список внезапно начали включать биткоин?

С точки зрения многих инвесторов, BTC уже давно рассматривается как «цифровое золото». У него есть очевидные «аналогии» с золотом: ограниченная эмиссия, диверсификация рисков, высокая ликвидность и относительная устойчивость к инфляции. Но, в отличие от физического металла, Bitcoin проще транспортировать, хранить и продавать. Неудивительно, что некоторые государства видят в нём резервный актив, свободный от привязки к конкретной стране или банковской системе.

Однако дело не только в «аналогии с золотом». Аналитики BlackRock в прошлом году назвали биткоин «уникальным диверсификатором», указывая на то, что он почти не коррелирует с традиционными инструментами и не зависит от одного госрегулятора. Он эффективен против целого ряда макроэкономических рисков: банковские кризисы, девальвация нацвалют, политические шоки. По сути, BTC — это не просто «защита от инфляции», а ещё и инструмент, который нередко растёт именно на фоне глобальных турбулентностей. Это делает его «золотом на стероидах» в глазах некоторых аналитиков.

Роль инфляции и госдолгов

Известная фраза Милтона Фридмана: «все дороги ведут к инфляции» сейчас особенно актуальна. За последние годы госдолги многих стран разрослись до астрономических величин, и, чтобы выплачивать проценты, печатные станки часто включаются на полную мощность. К примеру, США в 2024 году потратили на обслуживание долга более 1 триллиона долларов — это вторая по величине статья расходов федерального бюджета, превышающая, например, затраты на оборону.

Схема выглядит как замкнутый круг: государства вынуждены печатать деньги, чтобы платить проценты по растущему долгу, что разгоняет инфляцию. В ответ центральные банки повышают ставки, а это ещё больше увеличивает стоимость обслуживания того же долга. Все понимают, что это негативно влияет на фиатные валюты. Соответственно, интерес к биткоину продолжает расти, ведь он считается «ставкой на обесценивание фиата» (так называемый «debasement trade»). Ярчайший пример — пандемия и денежные вливания: глобальный показатель M2 вырос с 74 трлн до 88 трлн долларов всего за год (2020–2021), а курс BTC подскочил с 5 000 до 61 000 долларов.

В таком контексте идея держать BTC как стратегический актив выглядит уже не экзотикой, а логичным элементом диверсификации. Топ-аналитики Fidelity даже заявляли, что для стран с обесцениванием национальных валют и долгами «не держать биткоин более рискованно, чем держать».

Взгляд государств: «Мы ещё успеем?»

Несмотря на то что биткоин торгуется выше 100 000 долларов, многие политики всё ещё не понимают, почему у него вообще есть ценность, и сравнивают его с «тюльпаноманией». Но для тех, кто разбирается в природе BTC, ключевой вопрос в другом: «Когда государства начнут массово скупать биткоин, этот 'ранний' период закончится очень быстро». Если какая-то крупная держава громко объявит о накоплении цифрового золота, другие, скорее всего, поспешат последовать её примеру, чтобы не остаться без позиций. При этом предложение биткоина ограничено, а спрос государств может стать крайне высоким.

У El Salvador и Бутана уже есть определённые успехи с их небольшими запасами BTC, но эти страны не столь влиятельны, чтобы весь мир отреагировал на их решения. Совсем другое дело, если на сцену выйдет экономический гигант и публично начнёт накапливать монеты. Рыночная капитализация биткоина сегодня около 2 трлн долларов, что много, но всё же в разы меньше, чем у золота (~18,7 трлн). Так что потенциал для кратного роста остаётся значительным.

При этом никто не хочет «влететь на хаях» и купить биткоин на вершине, а затем долго сидеть с «бумажными» убытками. Немецкие власти однажды продали 50 000 BTC по 53 000, и их потом критиковали за «потерянную» выгоду. Аналогично, если некая страна решит закупиться BTC под сотню тысяч, а потом цена внезапно скорректируется, это будет стратегический провал.

В исследованиях Fidelity отмечается, что если США реализуют идею резервов в BTC, начнётся цепная реакция со стороны других государств. Но все захотят закупаться тайно, чтобы не спровоцировать безумный рост цены, пока сами ещё не сформировали свой запас. Таким образом, высока вероятность, что многие страны могут уже вести «скрытую скупку», если им позволяет законодательство и политическая обстановка.

Кто может присоединиться к гонке за BTC?

Говоря о странах, стоит учесть и политический контекст. Где-то государство может легально (и тайно) покупать BTC, а где-то политические реалии этому мешают.

США

В конце 2024 года идея Strategic Bitcoin Reserve прорвалась в официальный Вашингтон. Этому способствовали:

  • Роберт Кеннеди-младший (RFK Jr.), призывавший к тому, чтобы Штаты купили до 4 млн BTC.
  • Дональд Трамп, сделавший ставку на лояльную риторику о биткоине, хотя прямо не говорил о новых покупках с госбюджета.
  • Сенатор Синтия Ламмис (Wyoming), представившая в июле 2024 «Bitcoin Act» с предложением купить до 1 млн BTC в ближайшие годы.

После прихода Трампа в Белый дом правительству поручено «исследовать» создание цифрового госрезерва. При этом конкретики мало: Трамп обещал не продавать уже конфискованные BTC, но о дополнительной скупке не говорил. Любопытно, что в риторике используется термин «цифровые активы», а не только «биткоин», намекая на возможность включения и альткоинов. Ripple и её CEO Бред Гарлингхаус лоббируют включение XRP и прочих токенов, но часть биткоин-сообщества считает, что это скорее вредная идея, способная «саботировать» общую концепцию.

На сегодня нет прямых сигналов, что федеральное правительство США начнёт скупать BTC, но вероятность этого реально обсуждается.

Китай

Официально Пекин к криптовалютам относится крайне прохладно. Однако Гонконг, имеющий особый статус, в последние годы активно формирует репутацию «цифрового хаба» с одобрения центральных властей. Председатель профильного комитета Законодательного совета Гонконга Джонни Ун призывал правительство рассмотреть BTC как стратегический резерв, апеллируя к нацбезопасности Китая. Пока Пекин официально не заявлял о планах скупать биткоин. Но если Китай действительно начнёт это делать, да ещё и публично, цены улетят в стратосферу. Именно поэтому многие верят, что если Пекин покупает BTC, то делает это тайно.

Россия

Здесь биткоин уже разрешили использовать для расчётов во внешней торговле — это, пожалуй, самый крупный шаг по «государственному» признанию BTC среди крупных стран (не считая того же Сальвадора). Один из политиков предлагал создать в России стратегический запас биткоина, но министр финансов Антон Силуанов ответил, что не видит смысла покупать BTC «на пике». По его словам, возможно, через 5–10 лет этот вопрос вновь поднимут. То есть формально идею не отвергли, но и не спешат её реализовывать.

Бразилия

В конце 2024 года депутат Эрос Биондини предложил закупить биткоин, чтобы он занимал до 5% национальных резервов. При цене 100 000 долларов за монету это ~186 000 BTC (около 8,6 млрд долларов). Пока о судьбе законопроекта в бразильском парламенте мало информации, но сама идея впечатляет.

Европа

В Польше в ходе президентской гонки (2025) кандидат Славомир Менцен призывает сформировать стратегический BTC-резерв, хотя пока у него сравнительно низкий рейтинг. В Германии экс-министр финансов и лидер партии СвДП Кристиан Линднер предложил обсудить на парламентском уровне, возможно ли включить BTC в резервы. В Чехии глава ЦБ Алеш Михль тоже поднимал тему покупки «немного BTC» в рамках диверсификации, хотя пока это лишь дискуссия, а не решение.

Заключение: пиковый сигнал или начало новой эры?

США уже сделали шаг, начав официально рассматривать биткоин как возможный стратегический ресурс. Формирование госрезерва впрямую пока не одобрено, но комитет во главе с сенатором Ламмис и президентская рабочая группа изучают этот вопрос. На деле страны могут (или не могут) скупать BTC тайно, чтобы не провоцировать ралли цен. Но будет ли это действительно происходить — покажет время.

Возможно, мы стоим на пороге новой эры, когда глобальные резервы начнут включать биткоин, вызывая серьёзный дефицит предложения и взрывной рост цен. Или же история обернётся «пиковым сигналом», и в следующем медвежьем рынке все опять заговорят, что «биткоин умер в сотый раз», а государства разочаровались в крипте.

Пока вопрос открыт. Но с каждым месяцем идея «Bitcoin как ресурс для нацрезервов» перестаёт быть фантастикой и всё ближе к реальной политической повестке. В условиях беспрецедентного роста госдолгов и инфляционных рисков многие страны могут решить: «Небольшая доля BTC в резервах не помешает».

Время покажет, выльется ли это в массовый государственный FOMO или, наоборот, станет очередным «топ-сигналом». Одно остаётся очевидным: биткоин-прогноз всё больше зависит не только от розничных и институциональных инвесторов, но и от решений на уровне правительств и центральных банков.