Цена BTC демонстрировала ограниченный рост задолго до того, как президент Дональд Трамп объявил о введении 10%-ных тарифов на китайский импорт 21 января. Фондовый индекс S&P 500, напротив, достиг рекордных максимумов 19 февраля, несмотря на геополитическое напряжение.
Золото/USD (слева) против Bitcoin/USD (справа). Источник: TradingView / Cointelegraph
Это говорит о том, что рынок криптовалют столкнулся с внутренними препятствиями, не связанными напрямую с торговыми мерами Вашингтона.
Крупные закупки BTC и влияние спотовых ETF
Некоторые аналитики считают, что цена биткоина держится выше $80,000 благодаря агрессивным покупкам фонда Strategy, который с февраля приобрёл BTC на сумму $5,25 млрд. Но даже это не стало драйвером возвращения к $100K. С 21 января по 18 февраля — то есть в разгар заявлений о тарифах — в спотовые биткоин-ETF поступило $2,75 млрд чистых инвестиций. Это говорит о том, что институциональный интерес к BTC сохранялся даже на фоне эскалации торговой войны.
Более того, рост ожиданий вокруг инициативы Трампа по созданию национального стратегического биткоин-резерва в 2024 году подогревал рынок. Однако после выхода президентского указа 6 марта инвесторы остались разочарованы отсутствием конкретных деталей или объёмов закупок.
Умеренная инфляция — не союзник для биткоина
Одним из важных макрофакторов стало снижение инфляционных ожиданий. В феврале индекс PCE в США показал рост на 2,5% в годовом выражении, а CPI еврозоны в марте составил 2,2%. Это дало центральным банкам сигнал, что инфляция в целом под контролем — и не требует агрессивной реакции.
В условиях высокой инфляции (2021–2022 гг.) инвесторы рассматривали биткоин как средство защиты от обесценивания денег. Но теперь, когда инфляция снижена, предпочтение снова отдаётся акциям, недвижимости и облигациям, поскольку понижение ставок делает традиционные активы более привлекательными.
Снижение спроса на риск: слабый рынок труда и рост интереса к гособлигациям
В феврале Министерство труда США сообщило о снижении числа открытых вакансий до минимального уровня за четыре года. Параллельно с этим доходность 2-летних казначейских облигаций США упала до 3,88% — минимального уровня за последние шесть месяцев.
Инфляция потребительских цен в США (слева) против доходности 2-летних казначейских облигаций США (справа). Источник: TradingView
Это указывает на рост предпочтения к безопасным активам, что снижает спрос на биткоин как на рисковый актив. Инвесторы переключаются на государственные инструменты с фиксированной доходностью, особенно в условиях неопределённости в экономике и геополитике.
Факторы, ограничивающие рост BTC
Исходя из анализа текущей ситуации, можно выделить три ключевых ограничителя роста биткоина:
- Разочарование в стратегическом резерве BTC: обещания Трампа не были реализованы в должном объёме, а инвесторы ждали конкретных действий;
- Снижение инфляции: парадоксально, но умеренная инфляция уменьшила привлекательность BTC как защитного инструмента;
- Макроэкономическая осторожность: рост интереса к краткосрочным гособлигациям и падение спроса на рисковые активы.
Вывод: торговая война — лишь один из факторов
Несмотря на то что торговая политика США, безусловно, оказывает влияние на настроение инвесторов, основные проблемы биткоина лежат глубже. Слабая макроэкономическая активность, разочарование в политических инициативах и снижение инфляционных ожиданий играют не меньшую роль в формировании текущей цены BTC.
Таким образом, преодоление отметки в $90K и движение к $100K возможны только при условии:
- усиления институционального спроса,
- восстановления инфляционных рисков,
- или запуска крупных государственных программ по закупке BTC.
Пока же трейдерам стоит быть осторожными в интерпретации геополитических новостей и учитывать весь спектр факторов, влияющих на цену биткоина.
