Форекс и золото: ожидания ЕЦБ, ФРС и отчёта по рынку труда США

В частности, в центре их внимания находится декабрьская статистика по динамике розничных продаж в Германии за декабрь: прогнозы предполагают, что в месячном выражении показатель опустится на 0,2%, что, однако, окажется лучше коррекции на –0,6% месяцем ранее и просигнализирует о постепенном улучшении потребительских настроений, которые оставались низкими весь прошлый год. Также в 11:00 (GMT+2) появится статистика по деловой активности в производственном секторе ЕС (рынки рассчитывают, что значение скорректируется с 48,8 пункта до 48,9 пункта), а 16:45 (GMT+2) на рынок поступят аналогичные данные из США, которые, вероятно, не зафиксируют изменений индикатора для производственного сектора с текущих 51,9 пункта, тогда как аналогичный показатель от Института управления поставками (ISM) может ускориться с 47,9 пункта до 48,3 пункта. Одним из ключевых событий на неделе для инструмента, безусловно, станет заседание Европейского центрального банка (ЕЦБ) по монетарной политике: ожидается, что в четверг регулятор в четвёртый раз подряд сохранит стоимость заимствований без изменений, что сейчас уже заложено в котировки, однако наиболее важной для инвесторов станет тональность заявлений чиновников относительно готовности банка реагировать на чрезмерное укрепление евро. Текущая коррекция несколько нивелирует создавшуюся на рынке напряжённость, однако неопределённость внешней политики республиканской администрации Белого дома по-прежнему создает значительные риски. Так или иначе, если ЕЦБ подчеркнёт свою готовность полностью завершить нынешний цикл смягчения денежно-кредитной политики, евро может отправиться в новое локальное ралли, поскольку от ФРС США, напомним, эксперты, напротив, ожидают стабильной «голубиной» риторики. В центре внимания американских инвесторов на неделе окажется отчёт по рынку труда США за январь. Эти данные станут важнейшим индикатором состояния национальной экономики и определят дальнейшую траекторию политики финансовых властей, а значит, и курс доллара. Прогноз Федерального резервного банка (ФРБ) Чикаго, обновлённый 29 января, указывает на небольшую коррекцию уровня безработицы до 4,35% в январе с 4.38% ранее, при этом число увольнений остаётся исторически низким. Экономисты RBC Capital Markets рассчитывают на создание около 63,0 тысяч новых рабочих мест при снижении уровня безработицы до 4,3%, что является третьим месяцем подряд с ростом выше оценки «равновесного» уровня.

GBP/USD

Фунт развивает «медвежий» импульс прошлой недели и в настоящий момент тестирует отметку 1.3670 на пробой вниз пока инвесторы ожидают новых драйверов, а также внимательно следят за сохраняющейся геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке, где эксперты не исключают военного конфликта между США и Ираном. При этом и президент Дональд Трамп и представители исламской республики заявляют о возможности заключения «ядерной сделки». Тем временем, макроэкономическая ситуация в Великобритании остаётся неоднозначной: в декабре инфляция ускорилась до 3,4% в годовом выражении, превысив как прогнозы в 3,3%, так и ноябрьский показатель 3,2%, на что, в первую очередь, повиляло повышение стоимости алкоголя, табака, транспортных услуг и продуктов питания. Этот всплеск временно поддержал фунт, снизив рыночные ожидания относительно следующего снижения ставки, однако Банк Англии сохраняет осторожность, указывая на возможность «ложной вершины» инфляции. Большинство аналитиков, включая экономистов Goldman Sachs, ожидают, что динамика замедлится до 2,1% уже во втором квартале 2026 года, выступив аргументом для смены риторики. В то же время рынок труда показывает явные признаки охлаждения: уровень безработицы зафиксировался на отметке 5,1% — максимальной с начала 2021 года, а количество занятых значительно сократилось. Эксперты Goldman Sachs прогнозируют дальнейший рост безработицы до 5,3% к марту 2026 года, прежде чем показатель стабилизируется. Одновременно замедляется динамика индексации заработной платы, что в совокупности с высокими процентными ставками сдерживает потребительские расходы. Ближайшее заседание Банка Англии состоится уже на этой неделе — в четверг, 5 февраля, и аналитики практически уверены в сохранении процентной ставки на текущем уровне 3,75%, несмотря на ряд смелых заявлений о том, что она будет снижаться, не дожидаясь движения индекса потребительских цен к целевым уровням. Пока же в распоряжении британских инвесторов находится статистика по динамике кредитования, которая была представлена в конце прошлой недели: в декабре темпы резко замедлились с 2,143 млрд фунтов до 1,524 млрд фунтов, что оказалось хуже ожиданий аналитиков в 1,7 млрд фунтов. В то же время число одобренных заявок на ипотеку скорректировалось с 64,07 тыс до 61,01 тыс, хотя ранее прогнозировался рост до 64,8 тыс.

AUD/USD

Австралийский доллар показывает довольно активное снижение в паре AUD/USD в ходе азиатской сессии 2 февраля, тестируя отметку 0.6920 на пробой вниз: инструмент развивает коррекционный импульс прошлой недели, в то время как инвесторы оценивают статистику из Австралии и Китая. Так, индекс деловой активности в производственном секторе от S&P Global в январе показал незначительное снижение с 52,4 пункта до 52,3 пункта, что по-прежнему указывает на стабильную ситуацию в секторе, тогда как аналогичные данные от Caixin зафиксировали сдержанный рост с 50,1 пункта до 50,3 пункта, что совпало с прогнозами аналитиков. Помимо этого, внимание участников торгов было сфокусировано на отчёте Мельбурнского университета по инфляции, который отразил рост показателя с 3,5% до 3,6% в годовом исчислении, тогда как в месячном он существенно замедлился с 1,0% до 0,2%. Подобная неоднозначная статистика не позволяет утверждать, что Резервный банк Австралии (РБА) и далее будет придерживаться «ястребиной» риторики в отношении корректировки процентных ставок. Так или иначе, последние протоколы оказались весьма однозначными: в настоящий момент ведомство не исключает возможности повышения стоимости заимствований «позднее в 2026 году» в случае необходимости, что обусловлено, в частности, ростом официального годового индекса потребительских цен, который ускорился в декабре до 3,8%, существенно выше прогнозов аналитиков в 3,5%, при этом экономика Австралии остаётся весьма стабильной и важным подтверждением стали данные по рынку труда. В декабре занятость в Австралии продемонстрировала рост на 65,2 тыс, восстановившись после падения месяцем ранее и значительно превысив прогнозы. Этот результат не только указывает на способность создавать новые рабочие места, но и поддерживает потребительский спрос, что является значимым аргументом для РБА в пользу возможного ужесточения политики денежно-кредитных условий. Общее число занятых достигло рекордного уровня в 14.68 млн, но фактором неопределённости для инструмента по-прежнему остаётся глобальный политический контекст. С одной стороны, территориальная отдалённость Австралии от основных конфликтных зон, таких как торговое противостояние между США и ЕС, может рассматриваться инвесторами как фактор относительной безопасности. С другой стороны, общее ослабление интереса к рисковым инструментам на фоне подобной напряжённости традиционно негативно отражается на валютах, связанных с сырьевым циклом, к которым относится австралийский доллар. Американские инвесторы ожидают в конце недели ключевого отчёта по рынку труда США за январь: текущие прогнозы предполагают, что уровень безработицы зафиксируется на прежней отметке в 4,4% по итогам января, в то время как средняя почасовая заработная плата может замедлиться с 3,8% до 3,6% в годовом исчислении, а число новых рабочих мест (без учёта сельскохозяйственного сектора) вырастет на 70,0 тыс после повышения на 50,0 тыс в прошлом месяце.

USD/JPY

В ходе азиатской сессии американская валюта показывает смешанную динамику торгов в паре USD/JPY, консолидируясь в районе 155.00: инструмент уже успел обновить локальные максимумы с начала прошлой недели, однако удержаться на новых отметках «быки» в итоге не смогли. Так или иначе, восходящий тренд по-прежнему актуален, поскольку фундаментальный фон и растущая политическая неопределённость в Японии не позволяют иене восстановить утраченные ранее позиции. Ключевым внутренним фактором давления на котировки является монетарная политика: Банк Японии сохранил ключевую процентную ставку на уровне 0,75%, что значительно ниже американского показателя (3,50–3,75%), формируя устойчивый дисбаланс в доходности активов. Этот разрыв поддерживает привлекательность стратегий carry trade, когда инвесторы берут займы в низкодоходной иене для инвестиций в более доходные активы, номинированные в долларах, создавая структурный спрос. Ожидания дальнейшего ужесточения монетарной политики со стороны японских финансовых властей ослабли после публикации в минувшую пятницу данных по инфляции в Токио за январь: базовый индекс потребительских цен, исключающий из расчёта стоимость свежих продуктов питания и энергоносителей, замедлился с 2,3% до 2,0%. Слабыми оказались и данные по динамике розничных продаж: по итогам декабря их объёмы опустились на 0,9% в годовом исчислении после коррекции на 1,0% в прошлом месяце, тогда как эксперты рынка рассчитывали на 0,7%. Этот же показатель для крупных магазинов замедлился с 5,0% до 2,0%, а вот динамика начатого строительства в стране сумела оказать незначительную поддержку иене. В конце года число новых заложенных домов выросло на 1,3% после падения на 8,5% в ноябре, хотя прогнозы рынка предполагали, что негативная динамика по индикатору сохранится на уровне в –4,1%. В то же время общий объём заказов в строительном секторе продемонстрировал уверенный годовой рост на 20,2%, ускорившись с ноябрьских 9,5%. Тем временем, на прошлой неделе премьер-министр Японии Санаэ Такаити заявила о намерении приостановить действие налога на потребление продуктов питания и безалкогольных напитков по ставке 8,0% сроком на два года в случае возвращения её правительства к власти после роспуска Палаты представителей 23 января: согласно официальным данным, данная мера приведёт к ежегодному сокращению бюджетных доходов в размере около 5,0 трлн иен, или 31,7 млрд долларов. Чиновница, являющаяся последовательной сторонницей экономического курса своего предшественника Синдзо Абэ, основанного на активном фискальном стимулировании и сверхмягкой денежно-кредитной политике, подчеркнула, что образующийся дефицит может быть компенсирован за счёт пересмотра текущих государственных расходов и налоговых льгот, однако конкретных механизмов предложено не было.

XAU/USD

В ходе азиатской сессии котировки пары XAU/USD тестируют отметку 4670.00 на пробой вниз после того, как в конце прошлой недели они показали уверенное снижение, что стало реакцией рынка на появление технических факторов. Тем не менее, основным драйвером «бычьей» динамики по-прежнему остаётся геополитическая напряжённость: наращивание американского военного контингента на Ближнем Востоке, а также сохраняющиеся риски эскалации региональных конфликтов, несмотря на отдельные дипломатические сигналы о деэскалации, поддерживают повышенный спрос на безопасные инструменты. Одновременно золото сохраняет статус «аполитичного» актива на фоне снижения доверия к традиционным резервным валютам и роста санкционных рисков. В текущих условиях ни евро, ни иена, ни фунт не воспринимаются инвесторами как безусловные валюты-убежища, поскольку каждая из этих валют подвержена как глобальным, так и собственным структурным и политическим ограничениям: евро сталкивается с рисками затяжного периода слабого экономического роста и сохраняющихся макроэкономических дисбалансов, иена проявляет повышенную волатильность на фоне предстоящих парламентских выборов, а также в связи с расхождениями между политикой Банка Японии и фискальными приоритетами премьер-министра Санаэ Такаити, а фунт остаётся чувствительным к усилению протекционистских настроений как со стороны США, так и со стороны ЕС — ключевых торговых и инвестиционных партнёров Великобритании. Среди макроэкономических публикаций, в центре внимания инвесторов на неделе будут находиться данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США за январь, которые станут важнейшим катализатором для переоценки монетарных ожиданий и, как следствие, для курса золота. Сильная статистика укрепит позиции «ястребов», что, в свою очередь, может привести к укреплению доллара США и росту доходности казначейских облигаций, создавая двойное давление на золото как на актив, не приносящий доход. В краткосрочной перспективе это спровоцирует новую волну продаж и тестирование более глубоких уровней поддержки. Так, текущие прогнозы предполагают, что уровень безработицы зафиксируется на прежней отметке в 4,4% по итогам января, в то время как средняя почасовая заработная плата может замедлиться с 3,8% до 3,6% в годовом исчислении, а число новых рабочих мест (без учёта сельскохозяйственного сектора) вырастет на 70,0 тыс после повышения на 50,0 тыс в прошлом месяце.