Предложение было представлено Минфином 17 августа, а 18 августа Notice of Proposed Rulemaking появился в Federal Register. Документ касается Section 3 закона Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, более известного как GENIUS Act, и конкретизирует ограничения на выпуск и распространение платёжных стейблкоинов на американском рынке.
В предложении Министерства финансов основное внимание уделено двум определениям. Первое должно установить, когда выпуск токена считается состоявшимся «в США», второе — при каких обстоятельствах биржа или другой поставщик цифровых услуг фактически предлагает либо продаёт стейблкоин человеку, находящемуся на территории страны.
Согласно предложенному подходу, платёжный стейблкоин в большинстве случаев будет считаться выпущенным в США, если в момент эмиссии сам эмитент находится в стране либо токен передаётся лицу, находящемуся в Соединённых Штатах.
Минфин также приводит примеры действий, которые могут квалифицироваться как предложение или продажа американскому пользователю. Среди них — прямое привлечение клиента, реклама доступности токена для жителей США и обработка запроса на покупку, поступившего от лица, находящегося в стране.
На практике эти определения будут иметь ключевое значение, поскольку именно от них зависит, подпадает ли конкретная компания под лицензионные и комплаенс-требования GENIUS Act.
Основной датой вступления закона в силу пока считается 18 января 2027 года. После этого выпускать платёжные стейблкоины в США в общем случае смогут только организации, получившие статус разрешённого эмитента, либо иностранные компании, соответствующие предусмотренным законом исключениям и механизмам safe harbor.
При этом 18 января — не абсолютно фиксированная дата. Закон устанавливает, что GENIUS Act вступает в силу либо через 18 месяцев после его принятия 18 июля 2025 года, либо через 120 дней после публикации ключевыми федеральными регуляторами окончательных имплементационных правил — в зависимости от того, какое из этих событий произойдёт раньше.
Для иностранных эмитентов предусмотрен отдельный режим. Цифровые платформы в общем случае не смогут свободно предлагать американским клиентам выпущенный за пределами США платёжный стейблкоин, если его эмитент технически не способен выполнять законные распоряжения американских властей и не участвует в соответствующем механизме взаимодействия между США и своей домашней юрисдикцией.
Биржам и другим поставщикам цифровых услуг предлагается разрешить полагаться на заявления иностранного эмитента о наличии таких возможностей, однако только после проведения разумной проверки. Если платформа знает или имеет основания полагать, что эмитент фактически не способен либо не намерен выполнять установленные требования, полагаться исключительно на его заверения будет нельзя.
Эта часть будущих правил особенно важна для крупных зарубежных эмитентов, включая Tether. Само Министерство финансов не упоминает Tether или USD₮ непосредственно в тексте NPRM, однако итоговая трактовка требований к иностранным компаниям способна существенно повлиять на то, как крупнейшие офшорные стейблкоины будут распространяться и поддерживаться на американском рынке.
Ещё один важный этап наступит 18 июля 2028 года. С этого момента поставщикам услуг цифровых активов в общем случае будет запрещено предлагать или продавать платёжный стейблкоин находящемуся в США пользователю, если токен не выпущен разрешённым американским эмитентом либо соответствующим требованиям иностранным поставщиком.
Текущий документ продолжает консультационный процесс, стартовавший ещё в сентябре 2025 года. Тогда Министерство финансов выпустило Advance Notice of Proposed Rulemaking и запросило у бизнеса и общественности предложения по будущей реализации нового режима регулирования.
Теперь участники рынка могут прокомментировать уже более конкретную модель применения Section 3. Согласно Federal Register, замечания и предложения принимаются до 19 октября 2026 года.
При этом разработка правил уже отстаёт от первоначального графика Конгресса. Section 13 GENIUS Act обязала Министерство финансов, федеральных регуляторов платёжных стейблкоинов и соответствующие органы штатов подготовить необходимые правила в течение одного года после принятия закона.
Этот срок истёк 18 июля 2026 года, однако ряд ключевых элементов системы, включая нынешние нормы Section 3, всё ещё находится только на стадии предложений.
Несмотря на задержку, в течение 2026 года власти США продвинулись сразу по нескольким другим направлениям. В апреле FinCEN и OFAC предложили правила, касающиеся противодействия отмыванию денег, финансированию терроризма и соблюдения санкций разрешёнными эмитентами платёжных стейблкоинов.
Следующий крупный пакет требований появился в июне. FinCEN совместно с федеральными банковскими регуляторами предложил правила идентификации клиентов для компаний, работающих по GENIUS Act.
Закон относит разрешённых эмитентов платёжных стейблкоинов к финансовым учреждениям для целей Bank Secrecy Act. В результате на них должны распространяться требования по идентификации клиентов, мониторингу подозрительной активности, санкционному комплаенсу и другие меры, характерные для традиционного регулируемого финансового сектора.
Отдельной темой остаются программы доходности и вознаграждений. Сам GENIUS Act запрещает разрешённым американским и соответствующим требованиям иностранным эмитентам напрямую выплачивать держателям проценты или доходность исключительно за факт владения, использования или хранения платёжного стейблкоина.
Однако параллельно в Конгрессе обсуждается более широкий Digital Asset Market Clarity Act. Сенатская версия законопроекта рассматривает вопрос о том, какие вознаграждения смогут предоставлять уже не сами эмитенты, а сторонние криптовалютные платформы.
Текущий проект Senate Banking Committee также ограничивает выплату процентов или доходности исключительно за хранение платёжного стейблкоина, но допускает определённые стимулы, связанные с конкретной активностью пользователя — платежами, переводами, использованием кошелька, программами лояльности, предоставлением ликвидности и рядом других операций.
Таким образом, вопрос о stablecoin rewards постепенно становится одной из точек пересечения GENIUS Act и более широкой реформы американского криптовалютного законодательства. Ранее FORECK.INFO уже разбирал сроки рассмотрения и основные нерешённые вопросы вокруг CLARITY Act.
H.R. 3633 пока не прошёл Сенат. Перед августовским перерывом лидер большинства Джон Тьюн подал cloture motion по предложению перейти к рассмотрению законопроекта. Согласно текущему расписанию Сената, процедурный вопрос должен быть вынесен 15 сентября в 14:15.
Это ещё не голосование за окончательное принятие CLARITY Act, а процедурный этап, от которого зависит дальнейшее рассмотрение документа.
Для рынка стейблкоинов августовское предложение Минфина важно прежде всего тем, что начинает переводить общие положения GENIUS Act в конкретные правила работы. Теперь участникам отрасли предстоит получить ответы на три практических вопроса: что именно будет считаться выпуском токена в США, при каких условиях иностранный стейблкоин сможет распространяться среди американских клиентов и какую ответственность за проверку таких активов будут нести биржи и другие посредники.
