Авторы письма настаивают на том, что стейкинг — это технический механизм консенсуса, а не инвестиционная деятельность, и потому он не должен регулироваться как ценная бумага. Они подчеркивают: «Стейкинг — это не нишевая функция, а основа децентрализованного интернета».
Юридические аргументы против регулирования стейкинга как ценной бумаги
POSA ссылается на тест Хауи — базовый юридический критерий для определения инвестиционного контракта в США. По их мнению, стейкинг не соответствует критериям этого теста, так как:
- пользователи сохраняют полный контроль над своими активами,
- вознаграждение генерируется протоколом, а не действиями посредников,
- отсутствует управленческое участие со стороны провайдера услуг.
Таким образом, стейкинг не подпадает под определение инвестиционной деятельности и должен регулироваться в рамках технической инфраструктуры, аналогично майнингу.
Предложение: принципы вместо запретов
POSA призывает SEC не вводить излишне ограничительные правила, которые могут «заморозить рыночные структуры» и нанести вред инновациям. Вместо этого предлагается принципиальное руководство, аналогичное недавним рекомендациям SEC по майнингу на Proof-of-Work.
Source: ре
«За последние 4 месяца индустрия добилась большего прогресса в диалоге с SEC, чем за предыдущие 4 года», — говорится в письме. Инициаторы подчеркивают, что криптосектор готов к конструктивной регуляции, но не к запретительным мерам.
Кто стоит за инициативой
В число подписантов входят ведущие представители криптоотрасли: венчурный фонд Andreessen Horowitz (a16z), блокчейн-разработчик Consensys и криптобиржа Kraken, которая уже возобновила стейкинг в США в 2024 году после предыдущих конфликтов с SEC.
По информации Foreck.info, SEC пока не одобрила ни одного ETF с функцией стейкинга. Решение по заявке Grayscale на Ether ETF со стейкингом было отложено 14 апреля.
Аналитик Bloomberg Джеймс Сейфарт заявил, что подобный продукт может быть одобрен уже в мае, если регулятор примет компромиссное решение.
Что это значит для индустрии
От позиции SEC по стейкингу во многом зависит развитие децентрализованных финансов (DeFi) и институциональных продуктов на базе Ethereum и других блокчейнов. Вопрос стоит остро: либо стейкинг будет признан инфраструктурой, либо в ближайшее время сектор может столкнуться с серьёзными юридическими ограничениями.