SEC готовится к круглосуточной торговле ценными бумагами
1 сентября SEC опубликовала программу круглого стола по круглосуточной торговле, который состоится 17 сентября в Вашингтоне.
В мероприятии примут участие представители Nasdaq, Cboe, DTCC, State Street, Citadel Securities, Jane Street, Interactive Brokers и Charles Schwab, а также платформ, уже развивающих модели почти непрерывной торговли, включая 24X и Blue Ocean.
Участники обсудят контроль торгов в ночное время, процедуры определения цены закрытия, клиринг и расчёты, ликвидность, защиту инвесторов, кибербезопасность и операционную устойчивость систем в условиях сокращения периодов технического обслуживания.
Инициатива особенно важна для криптовалютного сектора, который уже работает круглосуточно. Если американский рынок ценных бумаг перейдёт к аналогичной модели, брокерам и платформам цифровых активов, предлагающим торговлю акциями и криптовалютами, потребуется адаптировать системы контроля, расчётов и организацию работы персонала.
Похожая тенденция наблюдается и в Европе. London Stock Exchange Group заключила партнёрство с Payward, материнской компанией Kraken, для разработки инфраструктуры токенизированных британских акций на базе планируемой площадки LSE 24. Запуск намечен на 2027 год при условии получения регуляторного одобрения.
Блокчейн глубже интегрируется в инфраструктуру рынка ценных бумаг
Также 1 сентября SEC предложила модернизировать правила для зарегистрированных трансфер-агентов, которые ведут реестры владельцев ценных бумаг и фиксируют переход прав собственности.
Эти правила существенно не обновлялись с конца 1970-х - начала 1980-х годов. Предложение должно учесть широкое использование электронных записей и средств связи, включая применение блокчейна при размещении ценных бумаг и передаче акций.
Предложение не означает автоматического разрешения любых блокчейн-систем учёта прав собственности. Оно должно обновить нормативную базу, позволяя трансфер-агентам использовать новые технологии при сохранении ответственности за точность реестров и безопасную работу американской системы клиринга и расчётов.
Период общественного обсуждения продлится 60 дней после публикации предложения в Федеральном реестре.
Блокчейн-учёт уже внедряется в регулируемые инвестиционные продукты. Ранее FORECK.INFO рассматривал подход SEC к фонду Franklin Templeton BENJI и новые токенизированные фонды BlackRock.
Криптоиндустрия добивается гибкого регулирования ETF
Одновременно SEC изучает подходы к регулированию так называемых «инновационных ETF» (Novel ETFs). К этой категории могут относиться фонды, связанные с криптовалютами, блокчейн-проектами, частными активами, контрактами на события, стратегиями с кредитным плечом и другими нетрадиционными инструментами.
Свои предложения регулятору направили Crypto Council for Innovation, a16z, Grayscale, Solana Policy Institute, Charles Schwab, Jane Street, Franklin Templeton и другие организации.
Некоторые участники обсуждения считают, что SEC не должна объединять все новые ETF в одну категорию. Фонд, владеющий ликвидным криптоактивом с прозрачным ценообразованием и системой контроля, может иметь иные риски, чем продукт, инвестирующий в частные активы, контракты на события или сложные стратегии.
Crypto Council for Innovation предложил SEC рассмотреть возможность распространения некоторых упрощённых механизмов, доступных традиционным ETF, на другие биржевые продукты. Организация также рекомендовала сохранить действующее юридическое определение инвестиционной компании. A16z призвала регулятора разделять продукты по базовым активам и рискам, а не применять единый подход ко всем новым структурам.
Более противоречивым остаётся вопрос продуктов, связанных с рынками прогнозов. Kalshi считает, что зарегистрированным фондам следует разрешить владеть регулируемыми контрактами на события при соблюдении действующих требований к защите инвесторов и раскрытию информации. Public Citizen выступила против, предупредив, что розничные инвесторы могут спутать такие продукты с традиционными долгосрочными ETF.
Ни одна из трёх инициатив SEC пока не представляет собой завершённую реформу. Однако вместе они показывают, что регулятор готовится к увеличению продолжительности торгов, развитию блокчейн-инфраструктуры рынка ценных бумаг и появлению более широкого спектра инвестиционных продуктов, связанных с цифровыми активами.
