ECB сигнализирует паузу – евро сохраняет устойчивость
Европейский центральный банк в последнее время сменил акцент с последовательного снижения ставок на более выжидательную позицию. Сразу несколько ключевых представителей ЕЦБ, включая Изабель Шнабель и Йоахима Нагеля, дали понять: цикл понижения процентных ставок завершается, а регулятор может позволить себе подольше понаблюдать за макроэкономической ситуацией. В риторике ЕЦБ прозвучали сигналы о переходе к нейтральной политике, что поддержало евро даже на фоне коррекции.
За последние восемь заседаний депозитная ставка в еврозоне была понижена вдвое — с 4% до 2%. Это облегчило долговую нагрузку, однако инфляционные ожидания и рост реального сектора пока позволяют регулятору не спешить с дальнейшими мерами.
ФРС: инвесторы ждут сигналов о будущем курса доллара
Центральным событием для валютных рынков на неделе стало ожидание итогов заседания ФРС, которое должно было состояться в среду. Несмотря на слабые макроданные США (инфляция ниже прогноза, слабый рост числа рабочих мест и ухудшение потребительских настроений), доллар оставался под давлением не только из-за фундаментальных факторов, но и из-за политической риторики со стороны администрации Трампа. Президент США продолжает публично критиковать главу ФРС Пауэлла, настаивая на необходимости стимулировать экономику в преддверии президентских выборов.
На момент публикации материала рынки почти полностью заложили в цены сценарий сохранения процентной ставки на текущем уровне с вероятностью двух снижений до конца 2025 года. В центре внимания инвесторов — «dot plot» (диаграмма ожиданий ФРС по ставке) и экономические прогнозы, которые могут задать вектор доллару на ближайшие месяцы.
Любой намёк на сохранение осторожности со стороны Федрезерва — повод для укрепления доллара. Если же риторика будет более мягкой, пара EUR/USD способна реализовать движение к новым максимумам.
Торговые переговоры и геополитика: двойное давление на рынки
Первая половина недели прошла под знаком ожидания итогов переговоров США и Китая в Лондоне. Представители обеих стран подтвердили прогресс, заявив о создании рамочного соглашения для возобновления торгового перемирия. Дональд Трамп сообщил о готовности сделки, хотя оговорился, что для финализации требуется согласие председателя КНР Си Цзиньпина. Эти заявления вернули спрос на риск и спровоцировали коррекцию доллара вниз, поскольку инвесторы ожидали стабилизации глобальной торговли.
На этом фоне публикация инфляции (CPI) в США за май добавила уверенности быкам по евро: индекс вырос на +0,1% м/м против ожидавшихся +0,2%. Это усилило ожидания, что ФРС не будет спешить со смягчением денежной политики, но и не ужесточит курс, дав парам с евро возможность для роста.
Но уже к концу недели акценты сместились на Ближний Восток. После доклада Международного агентства по атомной энергии о нарушениях со стороны Ирана последовала атака Израиля на ядерные объекты и военных лидеров в Натанзе. США поспешили дистанцироваться от операции, однако Иран обвинил Вашингтон в поддержке Израиля, что усилило глобальную напряжённость и породило новую волну спроса на защитные активы.
Макроэкономическая статистика США: слабость доллара сохраняется
На фоне вышеописанных факторов макроэкономические данные из США выглядели неоднозначно. Помимо CPI, публикация еженедельных заявок на пособие по безработице показала рост до 248 тысяч, что хуже ожиданий, а индекс цен производителей (PPI) оказался на уровне 3% год к году, слегка уступив прогнозу. Индекс потребительских настроений Университета Мичигана удивил ростом до 60,5 при ожидании 53,5, что свидетельствует о сохранении умеренного оптимизма среди американцев.
При этом инфляционные ожидания за год снизились с 6,6% до 5,1%, а долгосрочные — до 4,1%. Это говорит о том, что рынки не ожидают резкого ужесточения кредитно-денежной политики ФРС, сохраняя интерес к более доходным активам, включая евро.
Ключевые макроэкономические события следующей недели: публикация индекса деловых ожиданий ZEW в Германии, выход финальных данных по инфляции (HICP) по еврозоне, а также релиз розничных продаж в США. Основное внимание — к итогам заседания ФРС.
Техническая картина EUR/USD: бычий тренд, поддержка на коррекциях
С технической точки зрения, средне- и долгосрочный тренд по EUR/USD остаётся позитивным. На недельном графике пара устойчиво держится выше всех основных скользящих средних: 20-недельная SMA резко растёт, сохраняя разрыв с 100- и 200-недельными скользящими (в районе 1,1000), что указывает на доминирование покупателей. Осцилляторы близки к зоне перекупленности, но уверенного сигнала на разворот не дают.
На дневном графике EUR/USD располагается выше всех средних, а 20-дневная SMA формирует основную зону поддержки на уровне 1,1380. Коррекционные снижения к уровням 1,1470–1,1380 могут рассматриваться как точки входа для длинных позиций. Ближайшее сопротивление — 1,1630 и 1,1700, которые станут целью для быков в случае закрепления выше локальных максимумов.
Ключевые риски и драйверы для EUR/USD
- Риторика и решения ФРС – главный триггер краткосрочного направления пары.
- Динамика торговой войны США–Китай и неожиданные комментарии с обеих сторон.
- Эскалация на Ближнем Востоке и глобальный спрос на защитные активы.
- Публикация ключевых макроданных по Германии, еврозоне и США.
- Настроения инвесторов и движения капитала на рынке облигаций и фондовых индексов.