В Rabobank отмечают, что внимание инвесторов сместилось с самого факта снижения ставки на структуру голосования Комитета по монетарной политике (MPC) и риторику, формирующую ожидания на февраль и последующие месяцы. Хотя решение было полностью заложено в котировки, любые признаки устойчивого «голубиного» уклона внутри MPC делают фунт уязвимым.
Дополнительным фактором давления стала свежая инфляционная статистика по Великобритании за ноябрь, которая оказалась слабее прогнозов сразу по нескольким показателям — общей, базовой и сервисной инфляции. Это усилило сомнения рынка в способности экономики удерживать ценовое давление без дальнейшего смягчения политики.
При этом Rabobank подчёркивает, что инфляция всё ещё превышает целевой уровень 2%, что позволяет Банку Англии сохранять осторожный тон и избегать жёстких обещаний о серии быстрых снижений ставок. Тем не менее в более широком горизонте баланс рисков, по оценке банка, остаётся смещённым не в пользу фунта.
Аналитики исходят из того, что Банк Англии может остаться одним из немногих регуляторов в группе G10, продолжающих цикл смягчения вплоть до 2026 года. Это ограничивает потенциал восстановления GBP, особенно на фоне слабых перспектив экономического роста в Великобритании.
Что касается евро, Rabobank допускает краткосрочные эпизоды давления, если ЕЦБ будет активно сдерживать спекуляции о повышении ставок. Однако, по мнению аналитиков, такие колебания вряд ли изменят среднесрочный тренд.
С учётом того, что фунт остаётся среди наиболее слабых валют G10 за последние шесть месяцев, Rabobank продолжает рассматривать коррекции в EUR/GBP как возможности для покупок. Базовый сценарий банка предполагает постепенное движение пары к уровню 0,89 в горизонте шести месяцев, с умеренным восходящим уклоном, который может сохраниться и в 2027 году, без резких или дестабилизирующих скачков.