Как сообщает Nikkei, правительство Японии намерено внести законопроект о цифровых ценных бумагах на очередную сессию парламента (Diet) в 2026 году. В настоящее время чиновники анализируют, насколько действующее законодательство применимо к выпуску облигаций на базе блокчейна. Представители местных администраций уже запросили разъяснения по возможным правовым изменениям, а специальное совещание правительства, запланированное на конец месяца, должно определить необходимость формальных поправок.
Цифровые ценные бумаги используют блокчейн для ведения реестра сделок: каждая операция криптографически связана в единую цепочку данных. Такая структура позволяет полностью перевести учёт прав инвесторов в электронный формат, ускорить размещение и расчёты, а также сократить зависимость от традиционных посредников на рынке облигаций.
Прозрачность и новые модели доходности цифровых облигаций
Муниципальные облигации на блокчейне обеспечивают прозрачность в реальном времени: эмитенты и регуляторы получают доступ к данным об инвесторах и движении капитала. Это упрощает контроль за структурой владения и может снизить административные издержки, связанные с классическими процедурами выпуска долговых бумаг.
Юрист по токенизированным ценным бумагам Харуа Нараимото выделил три категории доходности цифровых облигаций местных властей: прямой финансовый доход, нефинансовые выгоды и социальный или психологический эффект, связанный с поддержкой региональных проектов и общественных инициатив.
По его словам, сочетание этих форм доходности открывает возможность прямого фандрайзинга со стороны граждан. Аналитики Nomura Research Institute отмечают, что социальная отдача может компенсировать более низкую процентную ставку, позволяя муниципалитетам снижать стоимость заимствований без потери интереса инвесторов.
Среди обсуждаемых операционных моделей — самостоятельное размещение облигаций органами власти, выплата процентов через стейблкоины при участии региональных банков, а также предоставление владельцам облигаций цифровых токенов с правом использования местной инфраструктуры или услуг.
Расширение доступа инвесторов и трансформация финансового рынка
Одной из ключевых целей цифрового выпуска является расширение доступа для розничных инвесторов. Онлайн-платформы снижают порог входа и упрощают участие в финансировании региональных проектов. Для многих муниципалитетов, сталкивающихся со старением населения и ростом расходов, это может стать источником более устойчивого финансирования.
Трансформация финансовой системы Японии затрагивает не только государственный сектор. Так, токийская компания Metaplanet на внеочередном собрании акционеров одобрила выпуск двух новых классов привилегированных акций, что позволит привлекать капитал для покупки биткоина без дополнительного размывания долей обычных акционеров. Компания уже владеет 30 823 BTC на сумму около 2,7 млрд долларов.
Одновременно усиливается и регуляторное давление на крипторынок. Крупная криптобиржа Bybit объявила о прекращении обслуживания резидентов Японии с 2026 года, сославшись на необходимость соблюдения национальных регуляторных требований.
В целом, развитие цифровых ценных бумаг для муниципальных облигаций отражает стремление Японии интегрировать блокчейн в регулируемую финансовую инфраструктуру, повысить прозрачность и адаптировать рынок капитала к новым экономическим и демографическим условиям.