Ключевой драйвер прогноза — расхождение монетарных траекторий. Банк Англии на последнем заседании снизил ставку на 25 б.п., до 3,75%. В HSBC отмечают, что относительное ужесточение бюджетной политики усиливает аргументы в пользу более мягкой денежно-кредитной политики, а для валютного курса решающими будут дифференциалы доходностей.
По оценке банка, в 2026 году Банк Англии продолжит цикл снижения, а базовая ставка может опуститься к 3,00%. Это, как ожидается, будет подтачивать поддержку фунта на глобальных рынках и повышать риски дальнейшего снижения GBP/AUD.
Резервный банк Австралии в декабре сохранил ставку на уровне 3,6% и дал понять, что быстрых снижений не ожидает из-за рисков «липкой» инфляции. В результате HSBC прогнозирует, что доходности по фунтовым инструментам могут опуститься ниже австралийских уже в начале 2026 года и оставаться ниже большую часть года.
Дополнительно банк допускает сценарий, при котором во второй половине 2026 года РБА получит пространство для повышения ставки. Такой поворот, по логике HSBC, способен запустить новую волну спроса на AUD и усилить давление на GBP/AUD.