Аналитики уверены, что регулятор сохранит монетарные параметры без изменений, поскольку макроэкономические данные не демонстрируют признаков уверенного восстановления, кроме того, снижение инфляции в регионе ниже целевых 2,0% создаёт пространство для дальнейшего паузы в «голубином» цикле, ослабляя потенциальную поддержку для единой валюты. Внимание инвесторов на этой неделе будет сосредоточено в основном на американской статистике, включая отчёт по занятости в несельскохозяйственном секторе и индексу потребительских цен, которые могут подтвердить или опровергнуть текущие «ястребиные» ожидания.

Пока фокус рынка сместился на динамику розничных продаж в ЕС, где текущие прогнозы предполагают, что в годовом выражении показатель замедлится с 2,3% до 1,6% в годовом исчислении и сократится на 0,2% в месячном после роста на аналогичную величину в ноябре, при этом, отчёт по деловой активности в секторе услуг уже оказался чуть хуже своих нейтральных прогнозов. Так, немецкий индекс от S&P Global и Hamburg Commercial Bank (HCOB) опустился с 53,3 пункта до 52,4 пункта по итогам января, а в целом по еврозоне — с 51,9 пункта до 51,6 пункта. Тем временем, основным драйвером укрепления доллара стал пересмотр ожиданий относительно сроков смягчения параметров со стороны ФРС США.

Данные по инфляции и рынку труда в США оказались более устойчивыми, чем предполагалось, а индикатор в производственном секторе от Института управления поставками (ISM) в январе неожиданно показал самый стремительный рост с августа 2022 года, войдя в зону расширения, заставив рынки существенно скорректировать свои предыдущие оценки относительно дальнейшего вектора монетарной политики. Согласно инструменту Чикагской товарной биржи (CME) FedWatch Tool, вероятность сокращения стоимости заимствований на мартовском заседании оцениваются всего в 8,0%, а сохранения значения в диапазоне 3,50–3,75% в апреле приближается уже к 80,0%.

GBP/USD

Фунт показывает умеренное снижение в паре GBP/USD, развивая достаточно сильный нисходящий тренд в сверхкраткосрочной перспективе и тестируя отметку 1.3620 на пробой вниз в преддверии заседания Банка Англии, на котором, как ожидается, давление в сторону дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики может только усилиться, поскольку фундаментальный фон остаётся смешанным. С одной стороны, экономические данные, опубликованные в январе, оказались сильнее ожиданий: речь идет о декабрьском восстановлении объёма розничных продаж, росте деловой активности и уверенном показателе валового внутреннего продукта (ВВП) за ноябрь.

Важнейшим фактором стала инфляция, которая в конце 2025 года ускорилась до 3,4%, до максимума среди стран «Большой семёрки», временно снизив ожидания рынка относительно скорой смены монетарного курса. Тем не менее, регулятор ожидает, что значение вернётся к целевому ориентиру 2,0% примерно к середине года. С другой стороны, сохраняются признаки охлаждения рынка труда, что, по мнению аналитиков, требует от финансовых властей дополнительной осторожности. Именно это противоречие будет определять тон заявлений центрального банка в четверг. Представленная накануне макроэкономическая статистика из Великобритании оказала дополнительное давление на позиции британской валюты: индекс деловой активности в сфере услуг от S&P Global опустился с 54,3 пункта до 54,0 пункта, что оказалось ниже нейтральных прогнозов аналитиков, а составной индикатор — с 53,9 пункта до 53,7 пунктов.

NZD/USD

Новозеландский доллар демонстрирует умеренное снижение в паре NZD/USD, развивая «медвежий» импульс и вновь закрепляясь ниже психологической отметки 0.6000: давление на инструмент накануне оказала смешанная макроэкономическая статистика из Новой Зеландии. Так, уровень безработицы в четвёртом квартале вырос до 5,4%, достигнув максимума с 2015 года, однако этот негативный сигнал был частично компенсирован более сильным, чем ожидалось, ростом занятости на 0,5%. Данные в целом совпали с прогнозами Резервного банка Новой Зеландии (РБНЗ) и вряд ли кардинально изменят монетарные ожидания в краткосрочной перспективе, поскольку инфляция в декабре достигла 3,1%, оставаясь значительно выше целевого ориентира 2,0%, и именно этот фактор поддерживает рыночные ожидания относительно возможного ужесточения монетарной политики в будущем. На фоне позитивных данных по потребительскому доверию, которое в январе достигло максимума с августа 2021 года, инвесторы и форекс трейдеры закладывают вероятность повышения процентной ставки с текущего уровня 2,25% уже в этом году, возможно, к сентябрю. Первое заседание под руководством нового главы Анны Бреман будет тщательно изучено рынком на предмет сигналов о будущем курсе.

Важным внешним фактором поддержки для новозеландского доллара остаётся состояние экономики КНР, ключевого торгового партнёра страны. Недавние данные о расширении производственной активности в январе улучшают прогнозы для сырьевых и экспортноориентированных валют, включая новозеландский доллар, однако разница в монетарных траекториях с соседней Австралией, где финансовые власти уже начали цикл повышения ставок, ограничивает потенциал более быстрого укрепления курса в долгосрочной перспективе.

Дополнительно внимание участников рынка привлёк рост индекса цен на молочную продукцию в январе на 6,7%, существенно выше предыдущих 1,5%, а индикатор сырьевых цен от Australia and New Zealand Banking Group Ltd. (ANZ) прибавил 2,0% после коррекции на –2,1% в декабре. Поддержку американской валюте в среду оказали слабые, но позитивные данные по деловой активности в секторе услуг США: индекс S&P Global вырос с 52,8 до 53,0 пункта, превзойдя нейтральные прогнозы, при этом аналогичное значение от Института управления поставками (ISM) осталось на прежней отметке, в то время как рынок ожидал снижения до 53,5 пункта. Также инвесторы обратили внимание на публикацию данных компании Automatic Data Processing (ADP) по числу занятых в несельскохозяйственном секторе, согласно которым в январе было создано всего 30,0 тыс новых рабочих мест, значительно ниже среднего ежемесячного прироста, зафиксированного в конце 2025 года в 150,0 тыс. Важно отметить, что Министерство труда США не опубликует свой ежемесячный отчёт 6 февраля, как это было запланировано, из-за последствий кратковременного шатдауна.

USD/JPY

Американская валюта показывает слабый рост в паре USD/JPY, в ходе азиатской сессии тестируя отметку 156.80 на пробой вверх и обновляя локальные максимумы от 23 января, тогда как иена остаётся под давлением растущей политической неопределённости. Напомним, 8 февраля состоятся внеочередные парламентские выборы, объявленные премьер-министром Санаэ Такаити, которая стремится консолидировать поддержку правящих и союзных партий в преддверии масштабных фискальных преобразований.

Речь идёт о пакете мер, включающем временную приостановку 8,0% налога на потребление на продукты питания и безалкогольные напитки сроком на два года, расширение социальных расходов и дополнительные бюджетные стимулы для домохозяйств и бизнеса. По оценкам, они могут привести к ежегодному выпадающему доходу бюджета порядка 5,0 трлн иен, или около 31,7 млрд долларов, на фоне и так рекордного уровня государственного долга, превышающего 230,0% валового внутреннего продукта (ВВП). Изменение фискальных параметров при сохранении мягкой денежно-кредитной политики Банка Японии способствует росту доходности 10-летних государственных облигаций до 0,9–1,0% и усиливает давление на иену. 

Ситуацию дополнительно осложнила противоречивая риторика премьер-министра в отношении валютного курса: первоначально заявления Такаити были восприняты рынком как сигнал допуска дальнейшего ослабления котировок в интересах экспортного сектора, который формирует свыше 18,0% ВВП, однако в последствии акценты были смещены в сторону необходимости поддержания валютной стабильности, однако данная корректировка была воспринята рынком как несвоевременная. По оценкам аналитиков, подобная непоследовательность негативно повлияла на усилия национального Министерства финансов по сдерживанию девальвационных ожиданий, что спровоцировало новую волну продаж национальной валюты и усиление волатильности, а также дальнейшее давление на долговой рынок на фоне роста премии за фискальные риски. При этом монетарные власти страны демонстрируют сдержанную позицию: несмотря на выход из диапазона отрицательных процентных ставок и повышение значения до 0,75% в декабре, Банк Японии продолжает придерживаться крайне осторожного подхода, опасаясь преждевременного ужесточения финансовых условий. Последние данные по инфляции в Токио указали на замедление годового роста потребительских цен до 1,5% после уровней в районе 2,3–2,5% в конце 2025 года, что заметно ниже 2,0% целевого ориентира. 

Данная динамика стала аргументом для паузы в «ястребином» цикле, лишив иену одного из ключевых фундаментальных факторов поддержки. В свою очередь, последние данные указывают на умеренное расширение деловой активности: индикатор в сфере услуг от Jibun Bank в январе скорректировался с 53,4 пункта до 53,7 пункта, превысив консенсус-прогноз, предполагавший отсутствие изменений, а в обрабатывающей промышленности — зафиксировался на уровне 51,5 пункта. Тем временем, доллар остаётся более привлекательным для инвестирования, усиливая восходящее давление на котировки пары USD/JPY, особенно после объявления Кевина Уорша основным кандидатом на должность главы ФРС США, которая станет вакантной же в мае. Рынок интерпретировал это назначение как сигнал преемственности институционального подхода и потенциально более жёсткой реакции на инфляционные риски. Это, в свою очередь, снизило опасения относительно усиления политического влияния на денежно-кредитную политику и способствовало пересмотру ожиданий в сторону более продолжительного сохранения ограничительных финансовых условий.

XAU/USD

Цены на золото демонстрируют уверенное снижение в ходе утренней сессии 5 февраля, консолидируясь в районе 4900.0: коррекционный импульс среды не получил продолжения, столкнувшись с сопротивлением на фоне сообщений вероятном майском назначении на пост главы ФРС США Кевина Уорша, о чём ранее заявил глава Белого дома Дональд Трамп. На этом фоне резко снизились ожидания агрессивного «голубиного» цикла, что привело к укреплению доллара и давлению на активы с нулевой доходностью, включая золото. Денежно-кредитная политика регулятора остаётся неопределённой, поскольку значительные риски торговых конфликтов по-прежнему актуальны. После заявлений американского лидера о возможном введении дополнительных пошлин против европейских стран в контексте дискуссий о статусе Гренландии ранее согласованные договорённости оказались под сомнением. В среду Комитет по международной торговли Европейского парламента не смог выработать единую позицию по соглашению с США, что увеличивает вероятность обострения напряжённости. Несмотря на эти краткосрочные изменения, структурные драйверы спроса на золото остаются стабильными: геополитическая неопределённость на Ближнем Востоке, торговые споры и опасения относительно глобального экономического роста продолжают поддерживать интерес к защитным активам.

Существенную роль играет спрос со стороны центральных банков: в 2025 году они приобрели рекордные 863,0 тонны золота в рамках диверсификации резервов и политики дедолларизации, и, согласно прогнозу аналитиков финансового конгломерата JPMorgan Chase & Co., совокупный квартальный спрос инвесторов и финансовых учреждений в 2026 году будет сохраняться на среднем уровне около 585,0 тонны, обеспечивая поддержку цене драгоценного металла. Дополнительное влияние на рынок оказала американская статистика.

Так, согласно отчёту компании Automatic Data Processing (ADP) по числу занятых в несельскохозяйственном секторе, в январе было создано всего 30,0 тыс новых рабочих мест, что значительно ниже среднего ежемесячного прироста, зафиксированного в конце 2025 года в 150,0 тыс, при этом индекс деловой активности в секторе услуг от Института управления поставками (ISM) достиг 53,5 пункта против прогнозных 52,8 пункта, сигнализируя о продолжающемся расширении сектора, но создавая неоднозначный фон для оценки траектории стоимости заимствований. В свою очередь, базовый индекс цен производителей в декабре прибавил 0,3% в месячном выражении и 2,2% — в годовом, указав на сохраняющееся инфляционное давление и перенаправление возросших издержек на конечных потребителей