Crédit Agricole ожидает, что курс доллара США к японской иене достигнет 163 к декабрю 2026 года, что предполагает новое ослабление японской валюты, несмотря на недавние предупреждения о возможных действиях со стороны властей Японии и США.

Прогноз был опубликован после того, как пара USD/JPY завершила пятничные торги на отметке 157,29. Таким образом, целевой уровень банка на конец года примерно на 3,6% выше текущих рыночных значений.

В пятницу пара снизилась почти на 1,0%, поскольку иена укрепилась после комментариев министра финансов Японии Сацуки Катаямы относительно обеспокоенности США чрезмерной слабостью японской валюты.

Японские власти также подтвердили, что Токио и Вашингтон продолжат тесное взаимодействие по вопросам валютной политики, что усилило ожидания возможных дополнительных мер в случае резких или односторонних движений курса.

Crédit Agricole ожидает рост USD/JPY к 163

Прогноз Crédit Agricole предполагает, что слабость иены может сохраниться до конца текущего года, после чего в течение 2027 года начнётся постепенное восстановление японской валюты.

Прогноз банка выглядит следующим образом:

  • декабрь 2026 года: 163;
  • март 2027 года: 162;
  • июнь 2027 года: 161;
  • сентябрь 2027 года: 158;
  • декабрь 2027 года: 156.

В банке считают, что валютные интервенции сами по себе вряд ли способны обеспечить устойчивое укрепление иены без более активного ужесточения монетарной политики со стороны Банка Японии.

По оценке Crédit Agricole, предыдущие интервенции помогли ограничить рост USD/JPY в районе 164, однако для устойчивого восстановления иены Банку Японии необходимо ускорить повышение процентных ставок и тем самым снизить привлекательность национальной валюты в качестве источника финансирования операций carry trade.

Ужесточение политики Банка Японии пока оказывает ограниченную поддержку иене

Банк Японии уже повысил процентную ставку до 1,25%, максимального уровня более чем за три десятилетия, и дал понять, что дальнейшее ужесточение монетарной политики остаётся возможным.

Тем не менее иена пока не смогла существенно укрепиться, поскольку стоимость заимствований в США остаётся значительно выше. Сентябрьское повышение ставки Федеральной резервной системой и «ястребиные» сигналы регулятора усилили ожидания того, что разница между процентными ставками США и Японии останется значительной ещё некоторое время.

Главный валютный дипломат Японии Ацуси Мимура заявил, что участникам финансовых рынков следует серьёзно воспринимать последние предупреждения Токио и Вашингтона. Он также отметил обеспокоенность японских властей недавней динамикой иены и не исключил дальнейших действий, хотя отказался напрямую комментировать возможность новой валютной интервенции.

После этих заявлений японская валюта временно укрепилась, а пара USD/JPY опускалась в район 156,75.

JPMorgan выделяет поддержку 156,50–156,60

Ранее JPMorgan определил область 157,80 как важную краткосрочную точку поддержки для USD/JPY, а следующую ключевую зону обозначил в диапазоне 156,50–156,60.

Пятничное закрытие ниже 157,80 ослабило значение первой поддержки, поэтому теперь основное внимание трейдеров смещается к диапазону 156,50–156,60.

JPMorgan также отметил усиление спроса на иену со стороны японских инвесторов вблизи недавних максимумов USD/JPY, хотя иностранные институциональные инвесторы в течение недели, напротив, наращивали продажи японской валюты.

Такая дивергенция показывает, что локальные инвесторы всё чаще могут рассматривать текущие уровни иены как привлекательные, тогда как международные участники рынка остаются осторожными из-за глобальной ситуации с процентными ставками и высоких цен на энергоносители.

Высокие цены на нефть остаются проблемой для иены

И Crédit Agricole, и JPMorgan называют высокую стоимость энергоносителей одним из ключевых препятствий для устойчивого восстановления японской валюты.

Япония сильно зависит от импорта энергоресурсов, поэтому рост цен на нефть и газ увеличивает стоимость импорта и может негативно влиять на торговый баланс страны.

Дополнительное ослабление иены усиливает этот эффект, поскольку импортируемое топливо становится ещё дороже в пересчёте на национальную валюту, создавая дополнительное инфляционное давление на домохозяйства и компании.

Доходность японских государственных облигаций также заметно выросла. Ставка по эталонным 10-летним JGB недавно приблизилась к 3,1%, достигнув максимальных значений примерно за три десятилетия на фоне инфляционных рисков и неопределённости в отношении бюджетной политики.

Интервенция остаётся важным риском для USD/JPY

Японские власти уже продемонстрировали готовность вмешиваться в валютный рынок. Ранее Япония и США проводили координированные действия по поддержке иены после того, как национальная валюта приблизилась к многолетним минимумам.

В последнее время представители обеих стран вновь выражают обеспокоенность чрезмерным ослаблением иены и резкими односторонними движениями валютного курса.

Как отмечалось в нашем предыдущем анализе USD/JPY, ожидания валютной интервенции и возможного дальнейшего ужесточения политики Банка Японии становятся всё более важными факторами краткосрочной волатильности пары.

Однако прогноз Crédit Agricole предполагает, что фундаментальные различия в монетарной политике в ближайшей перспективе могут оказывать более сильное влияние на валютный рынок, чем интервенции.

Прогноз USD/JPY

В краткосрочной перспективе основное внимание сосредоточено на зоне поддержки 156,50–156,60, обозначенной JPMorgan. Устойчивое закрепление ниже этого диапазона может усилить сценарий дальнейшего восстановления иены, особенно если японские власти усилят предупреждения о возможной интервенции или Банк Японии даст сигнал о более быстром повышении процентных ставок.

С другой стороны, новое укрепление доллара США и сохраняющееся давление со стороны высоких цен на энергоносители могут вернуть USD/JPY в район 160 и, согласно прогнозу Crédit Agricole, привести пару к 163 к концу 2026 года.

Долгосрочный прогноз выглядит более благоприятным для японской валюты. Crédit Agricole ожидает постепенного снижения USD/JPY в течение 2027 года примерно до 156 к декабрю по мере дальнейшей нормализации монетарной политики Банка Японии и сокращения разницы между процентными ставками в Японии и США.