Рынок форекс ждёт сигналов от ЕЦБ и данных по инфляции США

В январе годовой показатель гармонизированного индекса потребительских цен снизился до 1,7%, закрепившись существенно ниже целевого ориентира ведомства, а базовый индикатор, исключающий из расчёта волатильные компоненты достиг минимальных значений за несколько лет, что в первую очередь объясняется падением стоимости энергоносителей и ослаблением дисбалансов в глобальных цепочках поставок. По итогам заседания 5 февраля ключевая ставка была сохранена на уровне 2,15%, а в сопроводительном заявлении чиновники подчеркнули, что ценовое давление, по их оценкам, продолжит замедляться в течение 2026 года, но решение о новых корректировках монетарных параметров будет базироваться на поступающих макроэкономических данных с учётом поправок на геополитическую напряжённость и потенциальные изменения мировой торговой политики. Макроэкономические показатели еврозоны в целом сигнализируют о стагнации, а не о рецессии, что позволяет ЕЦБ и далее сохранять выжидательную позицию. Так, индекс доверия инвесторов от Sentix показал рост с –1,8 пункта до 4,2 пункта по итогам февраля, но ключевая статистика поступит в конце недели, когда будут представлены уточнённые данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) за четвёртый квартал: прогнозируется коррекция с 1,4% до 1,3% в годовом исчислении, а занятости — с 0,2% до 0,1% в квартальном исчислении. В пятницу 15:30 (GMT+2) фокус внимания участников торгов сместится на отчёт по инфляции, способный оказать ключевое влияние на будущие решения ФРС США по монетарной политике. Рыночные ожидания указывают на возможное замедление годовой динамики с 2,7% до 2,5%, тогда как базовый индекс, исключающий из расчёта стоимость продовольственных товаров и энергоносителей, вероятно, опустится с 2,6% до 2,5%, при этом в месячном выражении возможен незначительный рост с 0,2% до 0,3%. Такая конъюнктура создаёт предпосылки для умеренного смягчения денежно-кредитных условий в среднесрочной перспективе.

GBP/USD

Фунт удерживается вблизи отметки 1.3680, готовясь к тестированию новых локальных максимумов. Утренние данные по розничным продажам от Британского консорциума ритейлеров (BRC) — показателю, учитывающему динамику реализации товаров в магазинах, открытых не менее года назад, отразили рост годового показателя с 1,0% до 2,3%, существенно превысив ожидания аналитиков на уровне 1,2%, однако «бычий» импульс оказался ограниченным из-за общей неоднозначности фундаментального фона. Основная экономическая проблема — инфляция, хотя и демонстрирует замедление, остаётся одной из самых высоких среди стран «Большой семёрки»: в январе годовой показатель потребительских цен составил 3,4%, существенно выше целевого диапазона Банка Англии, при этом регулятор по-прежнему прогнозирует постепенное замедление темпов в район 2,0% к середине 2026 года, что предоставляет определённое пространство для корректировки монетарной политики. На заседании 5 февраля ключевая ставка была сохранена на уровне 3,75%, однако на голосовании в Комитете по денежно-кредитной политике часть членов высказалась за немедленное сокращение стоимости заимствований, поэтому «голубиная» риторика может быть продолжена уже на апрельской встрече. Ключевые данные, способные повлиять на динамику котировок фунта, — по валовому внутреннему продукту (ВВП) за четвёртый квартал, появятся в четверг в 09:00 (GMT+2) и могут зафиксировать коррекцию с 1,3% до 1,2% в годовом исчислении и с 0,1% до 0,2% — в квартальном. Также участники торгов обратят внимание на декабрьскую статистику по промышленному производству, где прогнозируется замедление годового прироста с 2,3% до 1,4%, что отражает сохраняющееся давление на производственный сектор и усиливает неопределённость для фунта в среднесрочной перспективе.

NZD/USD

Новозеландский доллар показывает сдержанный рост в паре NZD/USD в ходе азиатской сессии 10 февраля, развивая достаточно сильный «бычий» импульс, сформированный в конце прошлой недели, и тестируя отметку 0.6040 на пробой вверх. Сегодня в 15:30 (GMT+2) в центре внимания участников торгов окажется декабрьская статистика по розничным продажам: согласно текущим прогнозам, показатель может замедлиться с 0,6% до 0,4% в месячном выражении, косвенно просигнализировав об ослаблении инфляционных рисков, пока же участники торгов анализируют риторику монетарных властей. Так, в прошлую пятницу глава Федерального резервного банка (ФРБ) Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что для стабилизации рынка труда может потребоваться ещё одно или два снижения процентной ставки, однако для коррекции монетарной политики необходима уверенность в том, что инфляционный эффект от торговых тарифов со временем исчезнет, а темпы роста потребительских цен замедлятся. В свою очередь, вице-председатель ФРС США Филип Джефферсон оценил перспективы на этот год с осторожным оптимизмом, предположив, что экономическое восстановление может превысить прогнозы, сектор занятости нормализуется, а инфляция направится к целевому уровню 2,0%. Макроэкономическая статистика из Новой Зеландии не оказала поддержки национальной валюте: уровень безработицы повысился до 5,4%, что во многом связано с восстановлением экономической активности, поскольку коэффициент участия в рабочей силе достиг 70,5%, а занятость прибавила 0,5%, существенно превысив прогнозы и зафиксировав первый квартальный рост с середины 2024 года, но он, однако, не трансформируется в значительное инфляционное давление через индексацию заработной платы. Так, годовой прирост расходов в частном секторе остаётся умеренным, около 2,0%, что указывает на сохраняющийся запас производственных мощностей и ограничивает необходимость немедленного ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Резервного банка Новой Зеландии: регулятор, по всей видимости, завершил «голубиный» цикл, в рамках которого с ноября 2024 года ключевая процентная ставка была снижена на 325 базисных пунктов, достигнув 2,25%. К тому же, индекс деловой активности в производственной сфере по итогам декабря составил 56,1 пункта, а в секторе услуг — вырос до 53,4 пункта, указывая на увеличение числа заказов и стабильное восстановление внутреннего спроса, что создаёт дополнительную основу для устойчивого развития экономики в среднесрочной перспективе. В свою очередь, индикатор потребительского доверия от Банковской группы Австралии и Новой Зеландии (ANZ) в январе ускорился до 107,2 пункта, максимума с августа 2021 года. Позитивные настроения отмечаются и в корпоративном секторе: показатели доверия бизнеса достигли рекордного уровня за более чем десять лет, при этом существенно улучшились планы по найму персонала и инвестиционные намерения.

USD/JPY

В ходе азиатской сессии американская валюта показывает слабое снижение в паре USD/JPY, тестируя отметку в 155.80 на пробой вниз и оставаясь под влиянием технических факторов, в то время как фундаментальный фон изменяется незначительно. Инвесторы по-прежнему анализируют итоги прошедших в минувшие выходные выборов, согласно которым Либерально-демократическая партия Японии во главе с премьер-министром Санаэ Такаити вернула себе большинство в нижней палате парламента, получив 316 из 465 голосов, что стало лучшим результатом для демократических сил с 2017 года, когда кабинет министров возглавлял Синдзо Абэ. Этот исход, широко ожидавшийся рынком, тем не менее, может стать новым катализатором распродаж иены, поскольку участники торгов интерпретируют его как сигнал для реализации фискальной политики, сфокусированной на масштабных расходах. В своей предвыборной программе коалиция сделала акцент на мерах поддержки домохозяйств, наиболее обсуждаемым пунктом которой стала временная приостановка действия 8,0% потребительского налога на продукты питания и напитки, что, по оценкам аналитиков, приведёт к снижению доходов бюджета на 32,0 млрд долларов в год и выступит катализатором усиления инфляционного давления. Также планируется пересмотр стратегий национальной безопасности и обороны и плана военного строительства. Если правительство откажется от выпуска новых долговых обязательств, ему придётся задействовать государственные резервы, которые сейчас составляют 1,4 трлн долларов. В целом, политическая стабильность, подтверждённая убедительной победой, означает, что власти получат возможность проводить новый курс без серьёзных внутренних препятствий в течение всего срока полномочий, что, безусловно, негативно отразится на позициях иены, и на этом фоне монетарная политика Банка Японии будет иметь ключевое значение. Регулятор, завершивший длительный цикл отрицательных процентных ставок, проводит постепенную нормализацию денежно-кредитных условий, удерживая стоимость заимствований на уровне 0,25% и планируя дальнейшее повышение на 0,25–0,50 процентных пунктов в течение ближайших 12 месяцев. Одновременно корректируются программы покупки активов, включая японские государственные облигации (JGB), объём которых составляет около 650,0 трлн иен с постепенным сокращением до 600,0–620,0 трлн иен к концу текущего года. Главным сдерживающим фактором для дальнейшего ослабления иены и роста пары USD/JPY остаётся вероятность валютной интервенции: финансовые власти неоднократно выражали озабоченность чрезмерной волатильностью и резкими, спекулятивными движениями котировок. Так, министр финансов Сацуки Катаяма после выборов подтвердила, что намерена производить ещё более тщательный мониторинг текущей рыночной ситуации и при необходимости предпринять меры для стабилизации. Исторический опыт показывает, что уровень 160.00 иен за доллар является критически важной психологической границей для монетарных властей, и приближение именно к этой отметке в конце января спровоцировало сообщения о «проверках курса» и временное, но резкое укрепление национальной валюты, которое, впрочем, на момент завершения торгов прошлой недели оказалось практически полностью компенсированным. Опубликованная накануне макроэкономическая статистика из Японии продемонстрировала смешанную динамику: индекс текущей ситуации по данным Eco Watchers скорректировался с 47,7 пункта до 47,6 пункта по итогам января, тогда как аналитики ожидали достижения 49,1 пункта, а индикатор экономических тенденций поднялся с 49,5 пункта до 50,1 пункта, закрепившись выше психологически важного уровня «50». Позитивным драйвером стало и увеличение объёмов банковского кредитования с 4,3% до 4,5% в годовом выражении, что может оказать поддержку внутреннему потреблению и положительно отразиться на будущей инфляционной динамике.

XAU/USD

Котировки пары XAU/USD развивают восходящую динамику, вновь тестируя отметку в 5070,0 доллара за тройскую унцию на пробой вверх: спрос на золото остаётся высоким, несмотря на недавнюю коррекцию и сообщения о выдвижении республиканской администрацией Белого дома Кевина Уорша на пост следующего председателя ФРС США после того, как в мае действующий глава ведомства Джером Пауэлл завершит свой второй четырёхлетний срок полномочий. В последние месяцы он подвергался критике со стороны президента Дональда Трампа за несвоевременность проводимых корректировок монетарных параметров, что в моменте вызвало определённую обеспокоенность инвесторов относительно независимости финансовых властей, в результате часть участников рынка, ориентированных на снижение рисков, предпочла увеличить позиции в активах-убежищах и, в частности в золоте.

Другим заметным фактором усиления восходящей динамики пары XAU/USD остаётся рекордный спрос на физический металл со стороны центральных банков развивающихся стран, в первую очередь Китая, которые последовательно наращивают резервы в рамках стратегии дедолларизации, что носит не спекулятивный и долгосрочный характер. Параллельно часть инвесторов начинает рассматривать золото не просто как защиту от инфляции, а как хедж против рисков, связанных с самими фиатными валютами, включая доллар, в условиях высокой долговой нагрузки ведущих экономик. Наконец, они ожидают дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, в первую очередь в США, где многое будет зависеть от поступающих макроэкономических данных, в частности, по рынку труда. Напомним, что на прошлой неделе январский отчёт так и не был опубликован из-за четырёхдневного шатдауна в начале февраля.