Позиции инструмента поддерживает улучшение данных по деловой активности в еврозоне, однако общий фундаментальный фон остаётся неблагоприятным на фоне рекордного государственного долга и сохраняющихся геополитических рисков.

Предварительные данные по деловой активности от S&P Global и Hamburg Commercial Bank (HCOB) за январь указали на признаки стабилизации экономики еврозоны: сводный индекс удержался на уровне 51,5 пункта, оставаясь выше психологической отметки 50,0 пункта, что указывает на рост активности в частном секторе. Наиболее позитивно выглядит ситуация в промышленности: показатель в производственном секторе поднялся до 49,4 пункта с 48,8 пункта месяцем ранее, а в сфере услуг — снизился с 52,4 пункта до 51,9 пункта, минимального значения за четыре месяца. 

Главным негативным фактором для единой валюты остаётся стремительный рост государственного долга, так как по итогам третьего квартала 2025 года этот показатель сразу для трёх стран ЕС — Франции, Польши и Румынии — достиг рекордных в современной истории значений: задолженность Франции увеличилась до 117,7% от валового внутреннего продукта (ВВП), Польши — до 58,1%, а Румынии — до 58,9%. Также заметно повысился долг Германии — до 63,0% от ВВП, что является максимумом с третьего квартала 2023 года.

Эти данные усиливают опасения относительно долгосрочной устойчивости европейских финансов, особенно в условиях высоких энергетических издержек и потери конкурентных преимуществ на глобальных рынках. Геополитический фон немного улучшился после заявления президента США Дональда Трампа об отмене введения пошлин для восьми стран ЕС, которые должны были вступить в силу 1 февраля. Это решение было принято после переговоров с генеральным секретарём НАТО Марком Рютте в Давосе, где стороны достигли «рамок будущей сделки по Гренландии». Трамп исключил возможность применения силы для установления контроля над островом, что временно снизило напряжённость в трансатлантических отношениях. Тем не менее, структурные противоречия между официальными Вашингтоном и Брюсселем сохраняются, продолжая ограничивать потенциал роста евро. В центре внимания инвесторов — статистика по деловому климату в Германии от Института экономических исследований (IFO): в январе индекс зафиксировался на отметке 87,6 пункта, тогда как прогнозы аналитиков не исключали умеренного ускорения до 88,1 пункта.

GBP/USD

Фунт торгуется в узком диапазоне в паре GBP/USD, колеблясь у отметки 1.3660 и локальных максимумов от 18 сентября: инструмент демонстрирует осторожную динамику после публикации данных по розничным продажам, которые, однако, не смогли перевесить опасения относительно перспектив денежно-кредитной политики Банка Англии на фоне глобальных макроэкономических рисков. Тем не менее, статистика по розничным продажам за декабрь превзошла ожидания: их объёмы прибавили 0,4%, компенсировав снижение на 0,1% в ноябре, а в годовом выражении рост ускорился до 2,5%, что является самым стремительным темпом с апреля и было обеспечено нестационарными ретейлерами и онлайн-торговлей, которая увеличилась на 1,8% за месяц.

Эти данные указывают на устойчивость потребительского спроса в конце прошлого года, что может поддержать экономический рост в первом квартале. Дополнительную поддержку фунту в конце прошлой недели оказали также данные по деловой активности, согласно которым индекс в производственном секторе от S&P Global в январе поднялся с 50,6 пункта до 51,6 пункта, в сфере услуг — с 51,4 пункта до 54,3 пункта, в то время как инвесторы рассчитывали на 51,7 пункта, а составной показатель — с 51,4 пункта до 53,9 пункта.

В фокусе внимания участников рынка остаются перспективы денежно-кредитной политики Банка Англии. Несмотря на позитивные данные по розничным продажам, регулятор, вероятно, будет сохранять осторожный подход в условиях неопределённости на глобальных рынках и сохраняющихся инфляционных рисков. В декабре 2025 года чиновники с минимальным перевесом (пять голосов против четырёх) снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов до 3,75%, что стало четвёртой корректировкой за год и опустило значение до минимального уровня с 2022 года. Это решение отразило растущую озабоченность регулятора признаками экономического напряжения, включая сокращение валового внутреннего продукта (ВВП) два месяца подряд и замедление инфляции до 3,2% в ноябре.

Несмотря на шаг в сторону смягчения, внутри Комитета по денежно-кредитной политике сохраняется глубокий раскол: «голуби», которых поддерживает глава Банка Эндрю Бейли, выступают за дальнейшее снижение стоимости заимствований для поддержки экономики, а «ястребы», включая заместителя управляющего Банка Англии по монетарной политике Клэр Ломбарделли, выражают опасения, что инфляция может остаться выше целевых 2,0%, и призывают к большей осторожности.

В своих выступлениях члены комитета продолжают подчёркивать, что каждое следующее решение будет зависеть от макроэкономических данных. Следующее заседание регулятора ожидается 5 февраля. Давление на фунт также оказывают опасения относительно замедления экономики еврозоны — ключевого торгового партнёра Великобритании. Отмена президентом Дональдом Трампом дополнительных пошлин для европейских стран, включая Великобританию, снизила непосредственные риски для торговли, однако долгосрочные отношения между официальным Лондоном и Вашингтоном остаются сложными и зависят от будущих переговоров по различным вопросам, включая ситуацию вокруг Гренландии.

AUD/USD

Австралийский доллар теряет в стоимости в паре AUD/USD, после заметно гэпа на открытии, который позволил инструменту закрепиться выше психологической отметки 0.6900: сильная поддержка национальной валюты обусловлена позитивной макроэкономической статистикой, которая указывает на устойчивость экономики и повышает вероятность ужесточения денежно-кредитной политики Резервного банка Австралии (РБА). Так, рынок труда продемонстрировал заметное улучшение в декабре: уровень безработицы опустился до 4,1% с 4,3% в ноябре при ожиданиях в 4,4%, что стало минимальным значением с мая, общая занятость увеличилась на 65,2 тыс, существенно превысив ожидания на 30,0 тыс и компенсировав пересмотренное снижение на 28,7 тыс месяцем ранее. Причём рост показала как полная занятость (+54,8 тыс), так и неполная (+10,4 тыс.).

Эти данные указывают на сохранение напряжённости на рынке труда, что создаёт восходящие риски для инфляции, а также усиливает «ястребиную» позицию некоторых представителей регулятора. Деловая активность в начале 2026 года также значительно ускорилась: предварительные данные по составному индексу от S&P Global в январе отразили повышение до 55,5 пункта с 51,0 пункта в декабре, достигнув максимального значения с апреля 2022 года, показатель в сфере услуг поднялся до 56,0 пункта с 51,1 пункта, а в производственном секторе — до 52,4 пункта с 51,6 пункта. Ускорение наблюдается в обоих секторах, что указывает на сбалансированное и устойчивое восстановление экономики. Такие сильные данные укрепляют аргументы в пользу того, что РБА может быть одним из первых крупных центральных банков, который вернётся к циклу повышения стоимости заимствований для сдерживания инфляционных рисков.

Внешний фон также способствует повышению австралийского доллара. Смягчение геополитической напряжённости вокруг Гренландии и отмена дополнительных торговых пошлин со стороны США снизили риски для глобальной торговли, что позитивно влияет на экспортно-ориентированную экономику Австралии. При этом инвесторы переживают по поводу нового витка напряжённости между США и Китаем, поскольку в вопросе той же Гренландии довольно часто упоминалась гипотетическая китайская угроза в арктическом регионе.

Официальный Пекин также последовательно игнорирует санкционные предписания США в отношении энергоносителей из России и Ирана. Кроме того, на днях стало известно, что президент США Дональд Трамп продолжает усиливать давление на Канаду, чтобы та отказалась от подписания торговой сделки с КНР. Американский лидер полагает, что Канада в этом случае может стать «перевалочной базой» для различных товаров, которые затем будут попадать в США, нанося вред национальным экспортёрам. В фокусе внимания инвесторов в среду в 02:30 (GMT+2) будут данные по инфляции в Австралии за январь, которые могут стать ключевым фактором для дальнейших шагов РБА: прогнозы аналитиков предполагают, что годовой показатель замедлится с 3,4%, но месячный индикатор, вероятно, ускорится из-за роста цен на бензин и продукты питания.

USD/JPY

Доллар США теряет в стоимости в паре USD/JPY, тестируя уровень 154.00 на пробой вниз: значительное укрепление иены в конце прошлой недели произошло вскоре после завершения первого в 2026 году заседания Банка Японии. Как и ожидалось, регулятор сохранил процентную ставку на уровне 0,75%. Тем не менее, на последовавшей пресс-конференции глава ведомства Кадзуо Уэда не представил рынку убедительных сигналов о скором ужесточении денежно-кредитной политики, что изначально оказало давление на национальную валюту. Чиновник подчеркнул, что для оценки эффекта от предыдущих повышений, последнее из которых произошло в декабре, потребуется время, а решение о дальнейших шагах будет тщательно анализироваться на каждом заседании, при этом он традиционно отказался напрямую комментировать курс иены, лишь отметив, что её ослабление может временно увеличить инфляционное давление. Несмотря на осторожную риторику, регулятор продемонстрировал уверенность в устойчивости восстановления экономики, повысив прогноз роста валового внутреннего продукта (ВВП) по итогам 2025 финансового года с 0,7% до 0,9%.

Ключевым драйвером стремительного разворота пары USD/JPY стали опасения участников рынка относительно непосредственного вмешательства Министерства финансов и Банка Японии в торги. Курс, приблизившийся к уровню 159.00 за доллар, был расценён как «красная черта», за которой может последовать официальная интервенция. Аналитики отметили, что резкие колебания вблизи этих уровней указывают на высокую нервозность трейдеров: так, Сохэй Такэути из Sumitomo Mitsui DS Asset Management подтвердил, что достижение этой отметки повышает вероятность проверки курса — предупредительных действий, призванных охладить спекулятивный ажиотаж. Таким образом, иена, несмотря на фундаментальное давление со стороны сохраняющегося расхождения в денежно-кредитных политиках Японии и США, получила мощную краткосрочную поддержку от технических и психологических факторов.

 Рынок вновь продемонстрировал гиперчувствительность к любым намёкам на действия японских властей, что в ближайшей перспективе будет создавать существенное сопротивление для дальнейшего ослабления национальной валюты, даже на фоне глобального снижения геополитических рисков после Всемирного экономического форума в Давосе. Тем временем, статистика по потребительской инфляции, опубликованная в пятницу, дополнительно ослабила ожидания в отношении возможного ужесточения параметров японским регулятором в ближайшем будущем. Напомним, что индекс потребительских цен резко замедлился с 2,9% до 2,1%, тогда как базовый показатель без учёта цен на продукты питания и энергоносители сократился всего на 0,1% — до 2,9%. В свою очередь, сведения из США оказались неоднозначными: индекс деловой активности в производственном секторе от S&P Global в январе составил 51,9 пунктов, что оказалось ниже ожиданий в 52,1 пункта, а в сфере услуг — зафиксировался на отметке 52,5 пункта при прогнозе в 52,8 пункта. При этом рынки также обратили внимание на данные от Мичиганского университета: в январе однолетние инфляционные прогнозы были снижены с 4,2% до 4,0%, а пятилетние — с 3,4% до 3,3%. Более низкая инфляция может лишить ФРС США главного аргумента в пользу сохранения параметров денежно-кредитной политики без изменений.

XAU/USD

Пара XAU/USD продолжает обновлять исторические максимумы, закрепившись выше психологической отметки 5000.00: драгоценный металл получает поддержку от совокупности факторов — сохраняющихся геополитических рисков, опасений относительно независимости ФРС США и общего спроса на «защитные» активы в условиях неопределённости. Ключевым драйвером роста золота остаётся геополитика: инвесторы следят за развитием ситуации вокруг Гренландии, а также за эскалацией напряжённости в других регионах мира, включая Венесуэлу и Иран. Хотя президент США Дональд Трамп и исключил военный сценарий и отменил введение дополнительных пошлин против ряда европейских государств, которые поддержали Данию в территориальном споре, сама тема пересмотра границ и договорённостей после Второй мировой войны создаёт фундаментальную неопределённость, которая подпитывает спрос на «активы-убежища». Вторым важным фактором являются события вокруг ФРС США: полномочия главы ведомства Джерома Пауэлла, которого Трамп ранее критиковал за слишком медленное снижение процентной ставки, истекают в мае 2026 года. Перспектива смены руководства ключевого центрального банка и потенциальное политическое давление на его независимость заставляют инвесторов пересматривать свои портфели в пользу активов, не зависящих от решений конкретных регуляторов. Макроэкономические данные из США, такие как сильные показатели деловой активности, теоретически должны оказывать давление на золото, так как снижают ожидания агрессивного смягчения денежно-кредитной политики, однако в текущих условиях этот фактор отходит на второй план. Золото переживает устойчивую переоценку как страховая защита от нарушений сложившегося мирового порядка. Пока геополитическая и институциональная неопределённость сохраняется, восходящий тренд на рынке, вероятно, будет продолжаться. Так или иначе, дополнительное давление на позиции американской валюты в конце прошлой недели оказали обновлённые ожидания по инфляции от Мичиганского университета: в январе однолетние инфляционные прогнозы были снижены с 4,2% до 4,0%, а пятилетние — с 3,4% до 3,3%. Более низкая инфляция может лишить ФРС США главного аргумента в пользу сохранения параметров денежно-кредитной политики без изменений.

Стоит напомнить, что американский регулятор по-прежнему допускает только одно снижение стоимости заимствований не ранее второго полугодия 2026 года. Рынки настроены более оптимистично и допускают как минимум две корректировки по 25 базисных пунктов. Сегодня в 15:30 (GMT+2) в центре внимания инвесторов и форекс трейдеров окажутся ноябрьские данные из США по динамике заказов на товары длительного пользования, которые ранее не публиковались из-за рекордного шатдауна: прогнозы предполагают, что в месячном выражении показатель прибавит 0,5% после –2,2% в предыдущем месяце, а без учёта транспорта — повысится с 0,2% до 0,3%. В среду в 21:00 GMT+2) состоится заседание ФРС США по процентной ставке: ожидания инвесторов не предполагают, что значение изменится с текущих 3,75%, однако официальные комментарии представителей американского регулятора будут весьма важны.