В письме критикуются многолетние ограничения, фактически удерживающие большинство пенсионных инвесторов в рамках акций и облигаций. Законодатели утверждают, что действующие правила блокируют доступ к регулируемым альтернативным инструментам, несмотря на эволюцию финансовых рынков. Они настаивают на скоординированных действиях SEC и Министерства труда США с целью привести федеральный надзор в соответствие с меняющимся инвестиционным спросом.
Законодатели добиваются согласования регулирования
В обращении от 11 декабря конгрессмены сослались на указ президента Трампа от августа 2025 года, который поручает SEC и Министерству труда пересмотреть нормы, ограничивающие инвестиционные возможности в рамках 401(k). Конгресс призвал ведомства обеспечить правовую ясность, позволяющую управляющим пенсионных планов предлагать более широкий выбор активов.
По данным Белого дома, общий объём пенсионных активов в США на 31 марта 2025 года достиг 43,4 трлн долларов. При этом большинство вкладчиков по-прежнему не имеют доступа к альтернативным инвестициям. Законодатели подчёркивают, что этот разрыв объясняется устаревшей политикой, а не реальным состоянием рынка. По их мнению, пенсионные стратегии должны отражать современную структуру рынков капитала.
Сторонники инициативы считают, что умеренное включение альтернативных активов может улучшить соотношение риска и доходности, а диверсификация — повысить долгосрочную эффективность пенсионных накоплений. В письме подчёркивается, что речь идёт о модернизации системы, а не о дерегулировании.
Триллионы долларов пенсионного капитала под вопросом
Пенсионные планы 401(k) в США аккумулируют около 12,5 трлн долларов, а совокупные пенсионные сбережения превышают 43 трлн долларов. Аналитики отмечают, что даже небольшое перераспределение средств способно заметно повлиять на рынки: перевод 1–3% активов может означать приток десятков миллиардов долларов.
Эксперты полагают, что такие потоки способны отразиться на динамике цены биткоина, учитывая ограниченное предложение и уже существующий институциональный спрос. Хотя в письме не приводятся ценовые ориентиры, масштаб потенциальных вливаний привлекает внимание. Вопрос заключается в том, станут ли пенсионные накопления следующим крупным источником спроса на биткоин.
Представители отрасли называют возможные изменения переломным моментом для принятия цифровых активов. Пенсионные планы рассматриваются как мост между крипторынком и традиционной финансовой системой. Основная дискуссия всё больше смещается от вопроса доступа к вопросу структуры и механизмов реализации.
Компании готовятся, но защитные механизмы остаются ключевыми
Ряд финансовых компаний уже начал подготовку к возможным изменениям регулирования. Некоторые провайдеры пенсионных планов изучают партнёрства с институциональными криптокастодианами. Такие модели могут позволить сотрудникам направлять до 5% взносов в цифровые активы при условии одобрения регуляторов
Компания ForUsAll, например, сотрудничает с криптобиржей Coinbase Institutional в рамках аналогичной схемы. Это партнёрство позволит участникам планов направлять ограниченную часть пенсионных накоплений в криптоактивы. Генеральный директор Coinbase ранее заявлял, что биткоин и другие криптовалюты со временем станут стандартным элементом «каждого 401(k)».
При этом законодатели и эксперты подчёркивают необходимость жёстких защитных мер. Волатильность биткоина остаётся ключевым фактором риска. Управляющим пенсионными планами и фидуциариям потребуются чёткие правила управления рисками и программы финансового просвещения инвесторов. Председатель SEC Пол Аткинс пока не обозначил конкретные сроки, однако подтвердил, что регулятор осознаёт свою роль в реализации исполнительного указа совместно с другими ведомствами.
Растет противодействие использованию криптовалют в пенсионных фондах.
Сопротивление идее допуска криптовалют в пенсионные фонды в США продолжает усиливаться. Если сторонники цифровых активов настаивают на том, что их включение в пенсионные портфели расширяет доступ к современным финансовым инструментам и способствует демократизации инвестиций, то профсоюзы занимают жёстко противоположную позицию.
Представители трудовых объединений предупреждают, что смягчение правил для пенсионных программ создаёт дополнительные риски для вкладчиков. По их мнению, высокая волатильность криптовалют делает их неприемлемыми для традиционных пенсионных схем, ориентированных на стабильность и предсказуемость доходов.
Президент Американской федерации учителей (AFT) Рэнди Вайнгартен в четверг резко раскритиковала инициативы по расширению роли криптоактивов в пенсионных накоплениях:
«Нерегулируемые и высокорискованные валюты — это не то место, куда должны направляться пенсионные сбережения. Нам не нужен “Дикий Запад” — будь то криптовалюты, искусственный интеллект или социальные сети», — заявила она.
AFT представляет интересы около 1,8 млн преподавателей и работников сферы образования по всей стране и остаётся одним из крупнейших профсоюзов учителей в США, что придаёт её позиции значительный политический вес.
Критика звучит и со стороны аналитических организаций. В некоммерческой и беспартийной группе Better Markets считают, что криптовалюты из-за резких ценовых колебаний плохо сочетаются с долгосрочными пенсионными стратегиями. Эксперты указывают на риск несоответствия инвестиционных горизонтов: высокая волатильность цифровых активов противоречит целям пенсионных фондов, ориентированных на низкие колебания и предсказуемые выплаты.
Данные Федеральной резервной системы США также подчёркивают эту проблему, демонстрируя, что волатильность биткоина и эфира значительно превышает показатели традиционных классов активов и фондовых индексов, используемых в пенсионных портфелях.
Ранее, в октябре, свою позицию обозначила и Американская федерация труда — Конгресс промышленных организаций (AFL-CIO). Организация направила в Конгресс письмо с критикой законопроекта о регулировании структуры криптовалютного рынка.
Крупнейшая профсоюзная федерация страны заявила, что цифровые активы остаются нестабильными и могут представлять системный риск как для пенсионных фондов, так и для финансовой системы в целом, если их допуск будет расширяться без жёстких защитных механизмов.