Ожидается, что регулятор сохранит процентную ставку в диапазоне 3,50–3,75%, где она находится после серии снижений в 2025 году, а также ослабит вероятность дальнейшего смягчения до середины 2026 года, поскольку аналитики фиксируют, что чиновники в текущем цикле занимают выжидательную позицию и дают приоритет анализу экономических данных прежде, чем решиться на дальнейшие изменения параметров. Кроме того, президент Дональд Трамп, чей срок полномочий по назначению главы ФРС США истекает с окончанием действия четырёхлетнего контракта Джерома Пауэлла в мае 2026 года, рассматривает возможность раннего объявления преемника на этот пост, а одним из лидирующих кандидатов называют исполнительного директора инвестиционной компании BlackRock Inc. Рика Ридера, что добавляет неопределённости рынкам и может повлиять на ожидания инвесторов относительно будущего направления монетарной политики. Ситуацию осложняют сообщения о возможной скоординированной валютной интервенции США и Японии, направленной на остановку падения курса иены. В сочетании с монетарной паузой и политической нестабильностью это усиливает волатильность доллара и сохраняет высокий уровень неопределённости для рынков, сигнализируя о готовности республиканской администрации допустить ослабление национальной валюты для поддержки экспорта. Среди источников давления на американскую валюту можно также выделить беспрецедентную политическую неопределённость, а также внутреннюю и внешнюю политику администрации президента Дональда Трампа. Непоследовательные действия Белого дома, включая эскалацию требований по вопросу Гренландии, серьёзно подрывают доверие инвесторов к доллару как к надёжному активу. Рынки начали закладывать в котировки премию за политический риск, что провоцирует отток капитала из активов, номинированных в долларах. Индикатором крайне негативных ожиданий стал рекордный спрос на опционы, позволяющие заработать на дальнейшем падении доллара; премия по таким краткосрочным контрактам достигла максимума с начала ведения статистики в 2011 году. На фоне общего перенаправления инвесторских капиталов евро укрепляется, однако фундаментальный фон в еврозоне, хотя и демонстрирует признаки улучшения, остаётся сдержанным и неоднозначным. Ключевым позитивным сигналом стали данные из Германии, где экономика в 2025 году впервые с 2022 года показала рост на 0,2%, а индикаторы активности в строительном секторе и общие экономические настроения достигли многолетних максимумов.

Это позволяет некоторым аналитикам говорить о первых убедительных признаках экономического восстановления региона после длительного периода стагнации. Кроме того, ослабла политическая нестабильность во Франции, где правительство успешно преодолело вотумы недоверия, что ранее оказывало давление на единую валюту. Тем не менее, рост экономики блока связан с резким увеличением расходов на оборонный сектор в связи с продолжающимся конфликтом между Россией и Украиной. Социальная политика зачастую подвергается сокращениям; цены на энергоносители в январе остаются на уровне около 95,0 доллара за баррель нефти марки Brent Crude Oil, а инфляция в декабре составила 5,1% в годовом выражении, существенно превысив целевой диапазон Европейского центрального банка (ЕЦБ). Завтра в 12:00 (GMT+2) на рынок поступит январская статистика по деловым настроениям: аналитики ожидают, что индекс настроений в экономике еврозоны в январе поднимется с 96,7 пункта до 97,0 пункта, в то время как общий уровень доверия потребителей, вероятно, зафиксируется на отметке –12,4 пункта.

GBP/USD

Фунт теряет в стоимости в паре GBP/USD, консолидируясь вблизи отметки 1.3800 и рекордных октябрьских максимумов 2021 года: на рынке по-прежнему наблюдается значительное ослабление позиций по американской валюте на фоне нестабильного новостного фона из США. Индекс доллара в январе потерял более 2,0%, достигнув минимальных значений за четыре года, причиной чему стала непоследовательная внутренняя и внешняя политика администрации президента Дональда Трампа, которая подрывает привлекательность активов, номинированных в долларах. Геополитическая нестабильность напрямую влияет на ожидания относительно монетарной политики: рынки настороженно следят за заседанием ФРС США, в рамках которого общая риторика главы ведомства Джерома Пауэлла может начать смягчаться.

Впрочем, уже в мае он уйдёт в отставку после завершения своего второго четырёхлетнего контракта, а имя следующего председателя регулятора по-прежнему неизвестно, однако, вероятно, это будет лояльный республиканской администрации Белого дома кандидат. Тем временем, экономика Великобритании демонстрирует свидетельства постепенного восстановления: согласно прогнозам Международного валютного фонда (МВФ), по темпам роста в 2026 году она может оказаться третьей среди стран «Большой семёрки», уступая только США и Канаде, отчасти благодаря инвестициям в технологии искусственного интеллекта (ИИ). Кроме того, декабрьский показатель инфляции неожиданно ускорился до 3,4% в годовом выражении, превысив ожидания рынка в 3,3%, на что рынок отреагировал сдержанно, поскольку участники торгов рассматривают это как временные колебания. Ожидается, что в ближайшие месяцы показатель резко замедлится из-за базового эффекта, так как из годового сравнения выйдет прошлогодний скачок регулируемых тарифов на коммунальные услуги. Представленная накануне статистика по розничным продажам укрепила оптимистичные прогнозы, поскольку продемонстрировала рост годовых объёмов в январе на 1,5% после увеличения только на 0,7% в предыдущем месяце.

AUD/USD

Австралийский доллар корректируется в сторону снижения в паре AUD/USD, удерживаясь вблизи отметки 0.7000 и рекордных февральских максимумов 2023 года. «Бычий» тренд последних дней, являющийся самым сильным еженедельным приростом с апреля, формируется под одновременным воздействием двух ключевых факторов: слабости доллара США и ожиданий рынка относительно ужесточения денежно-кредитной политики Резервного банка Австралии (РБА). Давление на американскую валюту носит комплексный характер, отражаясь как в фундаментальных, так и в политических рисках, которые усиливают волатильность на рынках. Кроме того, геополитическая напряжённость и бюджетная неопределённость усилили давление на доллар: в Конгрессе США продолжается борьба за утверждение бюджета на сумму около 1,3 трлн долларов, а без согласования шести оставшихся законопроектов финансирование федеральных ведомств может быть приостановлено уже 31 января 2026 года, что увеличивает вероятность нового шатдауна. Представители Демократической партии настаивают на внесении изменений в финансирование Министерства внутренней безопасности (DHS), требуя отделения его бюджета от общего пакета, тогда как республиканское большинство стремится принять все законопроекты целиком до полуночи 30 января. Невозможность достичь компромисса поставит под угрозу работу ряда федеральных служб, что ещё больше дестабилизирует рыночные настроения и усиливает отток капитала из рисковых активов. Фундаментальный фон в Австралии выглядит более устойчивым и создаёт благоприятную почву для укрепления национальной валюты. Экономика демонстрирует признаки «мягкой посадки»: рост валового внутреннего продукта (ВВП) остаётся стабильным (0,4% в третьем квартале 2025 года при годовом показателе 2,1%), рынок труда неожиданно усилился в декабре, зафиксировав снижение безработицы до 4,1%, а деловая активность в производстве и сфере услуг уверенно находится в «зелёной» зоне. Тем не менее центральной темой, определяющей настроения рынка, является инфляция: прогресс в её снижении идёт медленно, а ключевые показатели продолжают оставаться выше целевого диапазона регулятора в 2,0-3,0%. Макроэкономическая статистика из Австралии лишь подтвердила подобные настроения на рынке: так, индекс потребительских цен по итогам декабря поднялся с 3,5% до 3,6% в годовом выражении, а в месячном — с 0,0% до 1,0% при прогнозе в 0,7%. Годовой показатель за четвёртый квартал 2025 года резко ускорился с 3,2% до 3,8%, опередив ожидания в 3,6%, при этом в квартальном выражении он всё же замедлился с 1,3% до 1,0% при предварительных оценках в 0,7%, в то время как усечённое среднее значение в декабре скорректировалось с 3,2% до 3,3%. Тем временем, в центре внимания американских инвесторов находятся итоги заседания ФРС США, которые станут известны сегодня в 21:00 (GMT+2): рынки убеждены, что процентная ставка будет сохранена на уровне 3,75%. Гораздо большее значение будет иметь тональность комментариев регулятора: любые намёки на готовность к досрочному смягчению политики в будущем окажут давление на доллар.

USD/JPY

Доллар США прибавляет в стоимости в паре USD/JPY, отступая от локальных минимумов конца октября, обновлённых накануне: инструмент тестирует отметку 152.60 на пробой вверх при поддержке технических факторов. В частности, инвесторы закрывают часть коротких позиций, фиксируя прибыль, перед публикацией итогов двухдневного заседания ФРС США сегодня в 21:00 (GMT+2). Практически нет сомнений, что регулятор сохранит процентную ставку на уровне 3,75%, однако тон официальных заявлений главы ведомства Джерома Пауэлла может несколько смягчиться, учитывая нисходящий тренд в отношении потребительской инфляции. Вместе с тем, позиции иены остаются крайне уязвимыми на фоне беспрецедентного обвала на рынке государственных облигаций Японии, общий объём которого оценивается примерно в 7,3 трлн долларов. На прошлой неделе доходность 40-летних долговых бумаг пробила историческую отметку в 4,0%, а колебания 30-летних облигаций за одну сессию превысили четверть процентного пункта — динамика, на которую ранее уходили месяцы. Капитализация кривой японского государственного долга за один день сократилась на 41,0 млрд долларов. В Японии уже четвёртый год подряд инфляция превышает целевые 2,0%, что разрушает многолетнюю дефляционную парадигму и заставляет рынки требовать премию за риск владения японским долгом, который достиг 230,0% валового внутреннего продукта (ВВП). В свою очередь, премьер-министр Санаэ Такаити, стремясь заручиться поддержкой на досрочных выборах 8 февраля, активно продвигает планы по увеличению бюджетных расходов. Обещания снизить бремя растущей стоимости жизни для избирателей, не имея чёткого плана финансирования, воспринимаются рынками как прямой путь к дальнейшему увеличению государственного дола. Опасения по поводу долговой устойчивости толкают доходность облигаций вверх, повышая стоимость обслуживания долга для государства и в конечном итоге ещё сильнее давит на иену. Такая ситуация создаёт определённые риски для глобальной финансовой системы. По оценкам аналитиков инвестиционной компании Goldman Sachs Group Inc., каждые 10,0 базисных пункта роста доходности японских облигаций добавляют 2,0–3,0 базисных пункта к ставкам в США и других развитых странах. Это означает, что ФРС США и Европейский центральный банк (ЕЦБ) могут столкнуться с нежелательным ужесточением финансовых условий на своих рынках. Японские институциональные инвесторы, такие как страховые компании и пенсионные фонды, держат за рубежом более 5,0 трлн долларов в активах. Теперь, когда доходность 30-летних японских облигаций превысила показатели Германии и Китая, привлекательность домашних активов резко возросла. Крупнейшие игроки, включая финансовую группу Sumitomo Mitsui Financial Group, уже заявили о планах перекладывать средства из иностранных облигаций обратно в Японию. Массовая репатриация таких объёмов капитала способна обрушить рынки государственного долга США и ЕС, спровоцировав резкий скачок ставок по всему миру.

XAU/USD

Пара XAU/USD вернулась к росту после неуверенных торгов понедельника: инструмент тестирует отметку 5265.00, обновляя рекордные максимумы на фоне тревожных настроений относительно стабильности мировой финансовой системы. Фундаментальной основой для восходящей динамики выступает ослабление доллара, которое, по мнению многих аналитиков, имеет дальнейший потенциал. Американская валюта испытывает давление из-за ожиданий более мягкой политики ФРС США, высокого бюджетного дефицита и общей экономической неопределённости, связанной с политикой администрации Белого дома. Индекс доллара снизился за 2025 год примерно на 8,0%, и такие банки, как Morgan Stanley и ABN Amro, прогнозируют его дальнейшее ослабление в 2026 году. Поскольку золото котируется в долларах, удешевление американской валюты делает его более доступным для иностранных покупателей, создавая естественную поддержку ценам. Тем не менее, текущий рост котировок драгоценного металла выходит за рамки простой обратной корреляции с долларом, о чём свидетельствует повышение его стоимости также в евро и фунтах, указывающее на более глубокий структурный спрос. Продолжается и общий тренд на покупку актива мировыми центральными банками: на протяжении последних трёх лет они выступают чистыми покупателями, приобретая более 1000,0 тонны ежегодно, чтобы диверсифицировать свои резервы. Даже на текущих рекордных уровнях цены спрос со стороны банковского сектора остаётся устойчивым. Так, аналитики банка JPMorgan Chase & Co. ожидают, что в 2026 году финансовые учреждения продолжат покупать в среднем 190,0 тонны золота в квартал. Этот тренд подкрепляется желанием многих стран, особенно развивающихся рынков, повысить долю драгоценного металла в резервах, которая в среднем по миру выросла с 15,0% в конце 2023 года до почти 20,0% к концу 2024 года. Параллельно с этим увеличивается и спрос частных инвесторов, как институциональных, так и розничных, которые видят в золоте надёжный актив для хеджирования рисков. Согласно прогнозам, совокупный квартальный спрос со стороны инвесторов и центральных банков в 2026 году может достигать в среднем 585,0 тонны, что значительно выше уровня, необходимого для поддержания восходящего тренда.