Так, сегодня в 11:00 (GMT+2) они обратят внимание на февральскую статистику от Института экономических исследований (IFO): согласно консенсус-прогнозу, индекс делового климата в Германии может повыситься с 87,6 пункта до 88,4 пункта, а индекс экономических ожиданий — с 89,5 пункта до 90,5 пункта, что эксперты объясняют активизацией инвестиционной активности в ЕС, включая расширение оборонных программ и масштабные планы модернизации инфраструктуры в Германии, а также на технологическое обновление промышленных предприятий, расходы на которые могут составить около 45,0–50,0 млрд евро, и 12,0–1,0 млрд евро из них будет направлено на перевооружение и повышение обороноспособности. Помимо этого, планируется выделение 10,0–12,0 млрд евро на проекты по цифровизации производственных процессов и внедрению энергоэффективных технологий в промышленных зонах.

Ранее представители Федерального министерства экономики и действий по климату, а также чиновники Федерального министерства финансов отмечали, что дополнительные бюджетные стимулы и рост государственных инвестиций должны поддержать промышленный сектор и укрепить деловые настроения в среднесрочной перспективе, а также стимулировать внутренний спрос и поддержку занятости: ожидается создание около 120,0–150,0 тыс новых рабочих мест в течение 2026 года. В свою очередь, оценка текущей ситуации также ожидается к умеренному росту по итогам февраля — с 85,7 пункта до 86,1 пункта.

Представители профильных ведомств ранее подчеркивали, что, несмотря на сохраняющееся давление со стороны внешнего спроса и высоких издержек, экономика демонстрирует признаки постепенного восстановления, однако процесс по-прежнему неустойчив и зависит от глобальной конъектуры и финансовых условий.

Позитивная динамика деловой активности в регионе обеспечила дополнительную поддержку котировкам пары EUR/USD: согласно последним данным, в производственном секторе Германии индекс вырос с 49,1 пункта до 50,7 пункта по итогам февраля, значительно превысив прогноз в 49,6 пункта, соответственно, а в секторе услуг — с 52,4 пункта до 53,4 пункта по сравнению с 52,2 пункта, соответственно. 

В целом по еврозоне показатели скорректировались с 49,5 пункта до 50,8 пункта и с 51,6 пункта до 51,8 пункта, демонстрируя восстановление активности и поддержку единой валюте региона на фоне улучшения деловых настроений.

GBP/USD

Фунт отступает от локальных минимумов от 22 января, обновлённых в конце прошлой недели и сейчас тестирует отметку 1.3520 на пробой вверх, в то время как инвесторы и форекс трейдеры ожидают появления новых драйверов. В свою очередь, согласно предварительной оценке S&P Global, составной индекс деловой активности вырос до 53,9 пункта с 53,7 пункта по итогам февраля, достигнув максимального уровня с апреля 2024 года, тогда как аналитики ожидали достижения 53,4 пункта. Позитивная динамика обусловлена сдержанным восстановлением объёмов новых заказов, которые повышались третий месяц подряд максимальными с сентября 2024 года темпами, а ключевым драйвером, безусловно, выступил производственный сектор. 

Так, индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности скорректировался до 52,0 пункта (максимум за 18 месяцев), а индекс производственных объёмов — до 53,6 пункта (октябрьский пик 2024 года). Тем временем, экспортные заказы росли максимальными темпами за последние четыре с половиной года, причём производители сообщали о широком восстановлении продаж, поддерживаемом спросом со стороны США, ЕС и Азии.

Сектор услуг, хотя и замедлился незначительно до 53,9 пункта с 54,0 пункта в январе, остается в «зелёной» зоне. Дополнительную поддержку фунту оказали данные по розничным продажам за январь, опубликованные в пятницу Управлением национальной статистики: из объём вырос на 1,8% в месячном выражении при прогнозе в 0,2%, что стало самым сильным показателем с мая 2024 года. Теоретически такие данные должны снижать ожидания изменения монетарных параметров со стороны Банка Англии, однако аналитики предупреждают, что устойчивый дезинфляционный тренд и слабость рынка труда ограничивают влияние на эти ожидания: занятость сокращалась семнадцатый месяц подряд, причём наиболее резкое падение наблюдалось в сфере услуг на фоне повышения социальных взносов работодателей.

NZD/USD

Новозеландский доллар демонстрирует смешанную динамику в паре NZD/USD в ходе азиатской сессии 23 февраля, консолидируясь в районе 0.5980: основным фактором, формировавшим движение котировок на прошлой неделе, стали итоги заседания Комитета по денежно‑кредитной политике Резервного банка Новой Зеландии (РБНЗ) от 18 февраля, первого под председательством нового главы Анны Бреман. Напомним, его итогом стала фиксация процентной ставки на уровне 2,25%, что полностью соответствовало консенсус‑прогнозу.

Чиновники обосновали своё решение текущей макроэкономической ситуацией: по оценке регулятора, в четвёртом квартале фактический объём производства был на 1,5% ниже потенциального уровня, что свидетельствует о недоиспользовании производственных мощностей, при этом Комитет подчеркнул, что инфляция, вероятно, вернётся к 2,0% ориентиру в течение следующих 12 месяцев. Тем не менее, ключевым событием всё же видится изменение предполагаемых сроков первого повышения стоимости заимствований на один квартал раньше ноябрьского прогноза, но при этом ожидается крайне умеренный цикл ужесточения.

По оценкам, ставка достигнет лишь 3,0% к 2028 году. Такой прогноз контрастирует с мнением инвесторов, которые закладывают в цены как минимум одно изменение стоимости заимствований в четвёртом квартале, и некоторых экономистов, ожидающих ужесточения политики уже в сентябре, что вызвало немедленную распродажу новозеландской валюты и снижение курса пары NZD/USD на 0,6%. Монетарная политика, по прогнозу регулятора, останется на паузе до момента устойчивого экономического восстановления и замедления темпов инфляции, после чего последует постепенная нормализация денежно-кредитных условий. Сегодня в центре внимания участников торгов оказались данные по розничным продажам за четвёртый квартал: их опустились с 1,9% до 0,9%, что, впрочем, оказалось лучше ожиданий аналитиков, которые рассчитывали на 0,6%, а индикатор без учёта продаж автомобилей скорректировался с 1,2% до 1,5%, опередив средние прогнозы рынка. 

Тем временем, в фокусе внимание рынка остаётся решение президента Дональда Трампа о корректировке до 15,0% пошлин в отношении всех стран-партнёров в ответ на решение Верховного суда о незаконности его тарифов: большинством голосов суд постановил, что глава Белого дома превысил свои полномочия, введя торговые ограничения на основании закона 1977 года о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA), тогда как для инициации санкций на импорт ему необходимо одобрение Конгресса. Трамп уже назвал решение «глубоко разочаровывающим» и подчеркнул, что будет применять иные ограничительные механизмы для поставок продукции из зарубежа.

USD/JPY

Доллар США показывает умеренное снижение в паре USD/JPY, тестируя отметку 154.40 на пробой вниз: инструмент развивает неуверенный «медвежий» импульс, сформированный в конце прошлой недели, когда котировки отступили от локальных максимумов от 10 февраля. В минувшую пятницу американские инвесторы обратили внимание на статистику по ценовым индексам расходов на личное потребление за декабрь, зафиксировавшие ускорение годового показателя с 2,8% до 3,0% по сравнению предварительными расчётами в 2,9%, и месячного — с 0,2% до 0,4% против ожиданий в 0,3%, тогда как базовый индикатор скорректировался с 2,8% до 2,9% в годовом выражении и с 0,2% до 0,4% — в месячном.

Учитывая, что эта статистика является ключевой для ФРС США при оценке средней динамики инфляции и напрямую влияет на ожидания участников рынка относительно возможных изменений ключевой процентной ставки, более быстрый рост расходов усиливает аргументы в пользу выжидательной позиции регулятора или даже ужесточения монетарных условий в ближайшем будущем.

При этом рынки также оценивают, как пересмотр инфляционных прогнозов от Мичиганского университета может повлиять на дальнейшую траекторию стоимости заимствований: февральские прогнозы на однолетнюю перспективы были снижены с 3,5% до 3,4%, а пятилетние — с 3,4% до 3,3%. Тем не менее, резкое падение данных по валовому внутреннему продукту (ВВП) США в четвёртом квартале с 4,4% до 1,4% в годовом выражении, в то время как аналитики рассчитывали только на 3,0% разочаровало инвесторов: такая динамика может подтолкнуть ФРС США к более быстрому смягчению денежно-кредитной политики, однако и здесь условия изменяются слишком часто, чтобы сделать какие-то обоснованные прогнозы.

В свою очередь, японские инвесторы оценивали статистику по инфляции: общенациональный индекс потребительских цен снизился с 2,1% до 1,5% в годовом исчислении, ниже целевого показателя Банка Японии 2,0%, а базовый индикатор — с 2,4% до 2,0%, двухлетнего минимума, что может препятствовать сохранению «ястребиного» курса регулятора. Напомним, что большинство экономистов, опрошенных агентством Reuters, предполагают, что чиновники повысят процентную ставку с 0,75% до 1,00% к концу июня, а вероятность изменения показателя к апрелю оценивается примерно в 70,0%. 

XAU/USD

Котировки пары XAU/USD показывают сдержанный рост, развивая восходящую динамику прошлой недели и тестируя отметку 5155.0: спрос на золото остаётся стабильно высоким на фоне сохраняющихся геополитических рисков, которые на сегодняшний день концентрируются вокруг Ирана. После того, как на прошлой неделе власти исламской республики представили подробное предложение по «ядерной сделке», аналитики всё чаще сходятся во мнении, что президент США Дональд Трамп может отдать приказ о нанесении ограниченных военных ударов по иранским объектам в ближайшие дни, если дипломатические усилия не увенчаются успехом, с перспективой более масштабной атаки в случае отсутствия результата в двустороннем диалоге.

Новый раунд приговоров запланирован на четверг, однако вероятность эскалации конфликта и сейчас поддерживает спрос на безопасные активы. Дополнительным фактором роста котировок драгоценного металла стало решение Верховного суда США о признании значительной части торговых тарифов, введённых республиканской администрацией, незаконной, поскольку президент Дональд Трамп не имел права пользоваться Законом о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) без согласия Конгресса, но несмотря на это, политик сообщил о новом повышении глобальных пошлин с 10,0% до 15,0%, уже на основании Закона о торговле 1974 года. Эти санкции введены на 150 дней и не смогут продлеваться без одобрения конгрессменов: большинство судей, шесть против трёх, постановило, что глава Белого Дома должен обратиться к ним.

Противоречивость ситуации снижает инвесторский интерес к рисковым инструментам, при этом Трамп заявляет, что юридические власти находились под влиянием иностранных интересов, вынося вердикт. В США ключевым событием на прошлой неделе стали данные по индексу расходов на личное потребление за декабрь, зафиксировавшие ускорение годового показателя с 2,8% до 3,0% по сравнению предварительными расчётами в 2,9%, и месячного — с 0,2% до 0,4% против ожиданий в 0,3%, тогда как базовый индикатор скорректировался с 2,8% до 2,9% в годовом выражении и с 0,2% до 0,4% — в месячном. Учитывая, что эта статистика является ключевой для ФРС США при оценке средней динамики инфляции и напрямую влияет на ожидания участников рынка относительно возможных изменений ключевой процентной ставки, более быстрый рост расходов усиливает аргументы в пользу выжидательной позиции регулятора или даже ужесточения монетарных условий в ближайшем будущем