В Goldman отмечают, что сочетание ухудшающихся показателей занятости и дезинфляционного эффекта последнего бюджета изменило баланс рисков в пользу более мягкой политики. Аналитики подчёркивают, что всё больше индикаторов указывают на углубление слабости в трудовом сегменте экономики.
Хотя бюджетные меры могут временно поддержать экономический рост, их ключевым последствием, по мнению банка, станет снижение инфляционного давления в среднесрочной перспективе, что усиливает аргументы в пользу первого шага по ставке. Ожидается, что решение будет принято большинством 6 голосов против 3, однако расстановка сил внутри Комитета по денежно-кредитной политике будет зависеть от свежих данных по инфляции и рынку труда.
Риторика регулятора, вероятно, останется сдержанной. В сопроводительных материалах Банк Англии, скорее всего, вновь укажет, что ставка может постепенно снижаться при сохранении дезинфляционного тренда. Глава регулятора Эндрю Бейли, как ожидается, признает ослабление рынка труда, избегая при этом жёстких обещаний относительно дальнейших шагов, включая февральское заседание.
На более длинном горизонте Goldman Sachs закладывает ещё три снижения ставки в течение 2025 года, что может привести ключевую ставку к уровню около 3%. При этом траектория смягчения останется зависимой от макроэкономической статистики: более устойчивый рост способен замедлить цикл, тогда как дальнейшее ухудшение показателей занятости — напротив, ускорить его.